2014/01/24
【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】
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（本報系資料庫） |
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近期市場盛傳，美聯準會可能將啟動第二次縮減購債規模政策，雖美國公債殖利率面對不確定因素並未有大幅波動，但由於美國長線升息趨勢不變；投信法人認為，現階段減持利率敏感度較高的債券，聚焦與景氣連動較高的高收益債，較有望在利率回歸正常化的過程中，獲得較佳的投資報酬。
聯準會本月29日將召開年度首次政策會議，針對量化寬鬆（QE）再縮手的訊息，美國十年期公債殖利率近期並未出現大幅彈升。專家認為，美國採取漸進式方式縮減購債，加上美國如果要進一步採取升息，仍須待通膨、就業市場等狀況達標，因此預期聯準會不急著升息，投資人如果對未來利率走升時對債市避而遠之，恐是過度疑慮。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯（Kent Burns）表示，雖然目前的失業率已降至6.7%，離聯準會的目標6.5%已相當接近，引發市場擔憂升息的問題。但聯準會是否升息觀察重點眾多，就業市場只是其中一項；未來需注意聯準會是否會下調失業率門檻至5.5%、通膨2.5%的目標。就目前2.3%的通膨率仍相當合理，因此，預料聯準會不急於升息，最快的升息時點預估應該是在2015年中以後。
在QE緩退、利率可能緩升的過程中，肯特．伯恩斯（Kent Burns）認為，現階段高收益債、商用不動產抵押證券、非機構抵押貸款證券等中天期債券，都提供比公債更好的投資收益；這時應減碼利率敏感度較高的債券類別，例如，利率敏感度較高的投資級公司債、抵押債、美國公債等。
宏利投信固定收益部主管王建欽表示， QE在2014年退場早已在市場預期中，對於市場利率的影響，應是緩升而不是急升，且利率及通貨膨脹率的緩升，對於經濟成長期來看，其實是必須且健康的現象；在這種時候，建議增加股票或高收益公司、金融債部位，並同時考慮相對短存續期間的債券配置，來降低市場短期利率波動影響。
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| 圖／經濟日報提供 |
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