均衡配置高收債與新興債

均衡配置高收債與新興債

2013-10-09 01:27

工商時報

記者 林俊輝／台北報導

 

聯準會意外未減少QE購債規模，預期短期在聯準會政策未明朗下，市場不確定性升溫、波動可能加大，但長期成長動能將逐漸增溫、QE亦將進入逐步縮減規模階段。

霸菱投顧指出，在這樣投資環境下，短期增加天期較短高收益債部位，有助降低資產波動，長期在新興市場觸底反彈後，可均衡配置高收益債與新興市場債。

霸菱指出，縮減QE規模是經濟逐步復甦後必要之惡，即便可能帶來市場利率上揚，然只要經濟體維持成長動能，就能正面回饋至公司營收、獲利、政府稅收上，對公司財務狀況與政府財政體質都能有所助益，無需過度擔憂。

霸菱指出，市場仍將持續受QE何時退場因素干擾，短期美債殖利率波動將維持高檔，可增加存續期間較短、殖利率較高（利差較大）高收益債，以降低整體資產風險，從過去1年報酬率與波動度來觀察可發現，高收益債波動度不僅與防禦型訴求投資級債、公債相當，還遠低於新興市場債，短線在美國聯準會仍將進行QE購債減碼預期下，美元走強已成為市場共識。

但以長線而言，在外圍市場干擾因子逐漸趨緩下，基本面良好之新興貨幣仍可望有不錯表現。

加上依歷史經驗，歐美訂單成長與新興市場關聯性高，且約有6個月遞延期，而近期歐美訂單已有成長趨勢，也促使新興市場出口成長已有轉正跡象，在歐美復甦確立下，應有望逐步發酵、帶動相關貨幣成長，建議在市場波動降低後，長期可均衡配置高收益債與新興市場債。