債券布局 留意三風險

債券布局 留意三風險

                                                                                                                    2014/01/10

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

駿利副總裁暨客戶組合經理人法默（Cody Farmer）。 張瀞文／攝影

駿利副總裁暨客戶組合經理人法默（Cody Farmer）昨（9）日指出，美國經濟成長動能持續，可望帶動全球股市上漲。由於美國最快明年才會升息，債券所面臨的利率及信用風險仍低，但要小心流動性風險。

美國量化寬鬆政策（QE）確定於元月起逐步退場，法默認為，美國聯邦準備理事會（Fed）在升息前，必須見到QE完全退場，以及通貨膨脹有上揚跡象，因此，預期Fed最快明年才會開始升息。

法默說，駿利預估美國今年可望有3%的經濟成長率，這足以推動美國企業成長。此外，美國通膨率可望維持在低檔的1.9%，失業率則可望下滑到6.5%。這一切都有利股票投資，不利公債。

法默指出，投資人在布局債券時，通常要注意三種風險，也就是利率、信用及流動性。由於美國不會快速升息，目前利率風險仍低；債券違約率仍低，因此信用風險也不高；不過，流動性的風險仍在，值得注意 。

法默分析，債券是透過交易商交易，但交易商近年的庫存債券大幅降低，從2007年的高點2,420億美元大減八成，只剩約500億美元。然而，市場的需求更盛，單是債券型基金的規模就已成長一倍以上。目前這個市場顯得更沒有效率，精選個別債券的能力這時候更加重要。

法默認為，由於流動性風險增加，造成新興市場債券去年下挫8%。雖然有些市場人士認為新興市場債券已反映利空。