歐洲高收債 連24周吸金

歐洲高收債 連24周吸金
                                                                                                                    2014/03/06
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

俄羅斯與烏克蘭之間氣氛緊張，影響全球金融市場。基金業者認為，歐洲高收益債券市場受惠於基本面好轉，地緣政治風險淡化後，資金可望持續流入。圖為烏克蘭首都基輔街頭的反政府示威者。 （彭博資訊）

俄羅斯與烏克蘭之間氣氛緊張，全球金融市場大起大落。基金業者認為，地緣政治風險減弱投資信心，短期宜避開波動大的CCC等級債券，但歐洲高收益債券市場持續受惠於基本面好轉，資金可望持續流入。

烏克蘭事件一度引發俄羅斯等股市大跌，隨著氣氛好轉，股市跌深反彈，但動盪幅度也擴大，市場人士認為，短期內烏克蘭發展仍將牽動投資人信心。

第一金投顧分析，俄烏緊張短期衝擊全球投資信心，避險需求上升，不利新興市場投資，尤其對鄰近的新興東歐國家衝擊最大。不過，在政治風險淡化後，各種風險資產通常會因利空鈍化而上揚，例如高收益債券。

歐洲高收益債券基金已連續24周享有資金淨流入，並創下三個月以來最大的單周淨流入17.95億美元，今年以來累積吸金高達59.16億美元，顯示國際資金仍高度青睞歐洲高收益債券這個資產類別。

而歐洲高收益債券受惠於歐洲持續復甦，企業基本面好轉，歐洲企業獲利繳出亮麗的成績單，預期高收益債違約率將可持續低於長期平均值。歐洲中央銀行（ECB）持續採行寬鬆貨幣政策，加上通貨膨脹仍低，都形成有利歐洲高收益債的投資環境。

國內核備的歐洲高收益債券基金不到十檔，這些基金布局以西歐及北歐國家的企業為主，東歐的比例極低。不過，像歐義銳榮歐洲高收益基金持有俄羅斯企業債比重仍有約5.9%，主要是看好俄羅斯大型國有企業債債信水準被低估。

歐義銳榮資產管理公司建議，避開波動大的歐洲CCC等級債券，因為CCC級以下債券有超漲超跌的特性，將使投資組合波動加大。

歐義銳榮歐洲高收益基金布局聚焦國際營收比重高的歐洲企業，如電信業、媒體業、大型景氣循環產業，主要是防禦能力佳，而且殖利率高於歐洲高收益債券平均。

至於富達歐洲高收益基金，同樣是偏好防禦型產業，減碼景氣循環債，因為就風險報酬的角度來看，後者的投資評價不再具吸引力。此外，基金也維持約5%~10%的流動性，宜趁低點進場。

圖／經濟日報提供