退休金進場 逢低承接日股正當時

．2014/04/01 

．富盛投顧 提供

．MoneyDJ 財經知識庫

    日本股市上周大漲逾3.2%，扭轉今年以來日股頹勢，先機日本股票基金富盛產品經理高齊英表示，儘管消費稅4月1日上調到8%，不免衝擊消費買盤，惟日本政府將持續採取寬鬆貨幣政策，持續扭轉經濟循環的齒輪，近來日本退休金已前進股市，投資人宜趁近期日股拉回逢低承接。

    日本東證一部指數彈升3.54%，日經225上漲3.32%，高齊英指出，買盤被認為來自於養老基金將股息再投資，加上日經指數期貨的空頭回補、外資湧入、日圓走貶，日經225指數一舉站回200日多空均線之上，扭轉了前周跌勢。


調高消費稅 安倍經濟學開戰時刻

    高齊英指出，安倍晉三首相的三支箭帶動2013年的日股大漲五成，市場一向將美債、日圓與黃金視為避險資產的一環，惟今年以來中美經濟領先指標趨緩、烏克蘭地緣政治風險導致避險情緒升溫，連帶推升日圓匯價，影響日股表現。

    高齊英分析，日圓走強拖累日股，儘管去年日股漲幅已高，但今年以來的拉回修正，反倒會出現波段的進場點，尤其是目前都在密切觀察安倍經濟學是否奏效，一有出現轉機的跡象，投資人都會把握拉回進場。

  時序進入第二季，也是安倍經濟學的決戰時刻，主因為第二季起日本將上調消費稅至8%，儘管市場擔憂第二季的零售數據恐受影響，但日本企業近期薪資上調談判堪稱順利，薪資上漲有助抵銷消費稅的衝擊。

利多支持 日股後市不看淡

    高齊英指出，市場預期第二季日本央行可能再次擴大量化寬鬆政策，以降低消費稅上調的影響。此外，有利因素還包括(1)美國經濟走強，與(2)政府退休基金顧問小組一再呼籲降低債券投資比重、增加股市比重。花旗預估年底東證一部與日經225指數目標價為1,520與18,400點，代表潛在20%空間。

  美國歷經QE1、QE2、QE3，以及兩次扭轉操作，才將經濟循環的齒輪扭轉回來；高齊英指出，日本可能亦無法以去年的安倍經濟學畢其功於一役，市場普遍預期，第二季日本央行可能再次擴大資產負債表，帶來日股新的機會。

現行日本央行量化寬鬆政策

日圓	2012年底	2013年底	2014年底
貨幣基數	138兆	202兆	270兆
持有公債	89兆	181兆	190兆
持有商業票據	2.1兆	2.2兆	2.2兆
持有公司債	2.9兆	3.2兆	3.5兆
持有股市ETFs	1.5兆	2.5兆	3.5兆
持有REITs	0.11兆	0.14兆	0.17兆
總資產	158兆	224兆	290兆

資料來源：SG, 2014/03/11，富盛投顧整理。