投資級債基金 超火

投資級債基金 超火
                                                                                                                    2014/04/22
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

俄烏紛爭影響歐債今年表現，隨著地緣政治風險淡化，反彈可期。 (彭博資訊)

根據研究機構EPFR統計4月10日至4月16日的基金資金流向，投資等級債券型基金過去一周獲資金淨流入18億美元，已連17周獲資金淨流入，高收益債券型基金獲小幅資金淨流入1億美元，連續10周獲資金淨流入，新興市場債券型基金再獲資金淨流入6億美元，連續三周獲淨流入。

圖／經濟日報提供

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市現階段具備資金回流、評價低廉與題材豐沛三大優勢。雖然聯準會已開始縮減量化寬鬆規模，但日本央行仍積極印鈔，且歐洲央行也可能有進一步寬鬆政策，資金動能仍相當充沛。

以美銀美林新興債券指數為例，殖利率水準已較去年初低點彈升近130個基本點，評價面具吸引力。新興國家涵蓋範圍廣泛且題材豐富，新興歐洲債市今年雖因俄羅斯烏克蘭紛爭而表現落後，但隨著地緣政治風險淡化，後續反彈空間可期。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓 (Lisa Coleman)指出，近期全球經濟數據表現偏弱，又有企業財報雜音干擾，市場情緒不若先前樂觀，具有高信評優勢的投資級企業債券，因而獲得資金青睞。

蔻蔓認為，以美國為首的全球市場在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，再者，短線在市場風險偏好下滑之際，資金動能可望相對穩當。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）表示，美國企業首季財報憂喜參半，衝擊高收益債資金動能趨緩，上周小幅流出2.2億美元。全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。根據JPMorgan證券預估今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。

不論是美國量化寬鬆（QE）退場或是聯準會（Fed）升息，都是基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，庫克認為，受惠景氣復甦的高收益債，在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。