景氣復甦 高收債出頭天

• 2014-05-05 01:29
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

今年以來與景氣連動較高的債券資產表現相對出色

　受惠寬鬆利率政策、景氣復甦步調緩和、低通膨以及收益當道等理由支撐下，今年以來債券資產表現相對穩健。法人表示，跡象顯示歐美經濟復甦腳步可望加快，加上部分新興市場的基本面也開始回穩，將有利支撐與景氣連動較高相關債券資產的表現。

　聯博投信指出，回顧今年以來主要債券資產表現，以巴克萊資本指數為例，據彭博資訊顯示，年初至4月17日止，在各類債券資產中，多以與景氣連動較高債券資產之表現相對出色，包括新興市場主權債、投資等級公司債、高收益債、美元計價新興市場公司債與準主權債等的報酬都逾3％。

　聯博投信表示，從歐、美4月製造業活動持續擴張來看，目前全球成長前景看來光明，在低利率政策可望維持、經濟溫和成長但通膨仍低的大環境下，信用市場基本面穩定，加上企業財務結構受惠景氣復甦，現金充裕且融資成本仍相對偏低，有利支撐以歐美企業債為主的全球高收益債市表現。

　聯博投信認為，由於歐洲通膨持續走低，為了避免通縮發生，歐洲央行確有可望進一步鬆綁貨幣政策以為因應。另外，由於歐洲企業仍在增加現金及減少負債，經濟與信用循環正要開始步入佳境，正是投資歐洲債券的好時機。

　柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎認為，受惠於新興市場貨幣大幅走貶，帶動出口競爭力改善，目前整體新興市場經常帳問題已明顯改善，未來可望持續趨向平衡。

　另一方面，他指出，新興市場經濟驚奇指數亦止跌回升，整體經濟表現多優於預期，反映新興市場最壞的情況已經過去，未來景氣將逐漸回春，後市可望持續放晴。

　此外，相較於歐美高收益債券，新興市場高收益債券殖利率超過7％，相對具投資價值。隨著新興市場當地貨幣債殖利率持續攀升，近期已來到約7.4％的水準，較美國高收益債券殖利率更高，並提供較佳的信用評等，具有投資吸引力。