基金操盤手╱劉明滄 嚴控風險穩穩賺

基金操盤手╱劉明滄 嚴控風險穩穩賺
                                                                                                                    2014/06/27
【經濟日報╱王奐敏】

復華全球戰略配置強基金經理人劉明滄。 復華投信／提供

理工背景出身的復華全球戰略配置強基金經理人劉明滄，工作十多年來多在投信業界，擁有多年可轉債的投資經驗，就投資上，他十分注重控制下檔風險，以及資產配置的彈性。

他認為，如何掌握景氣循環與金融資產高度連動性做好資產配置，將是投資獲利的關鍵。

根據一份美國對91支大型退休基金歷時20年的研究發現，影響投資績效的關鍵，91.5%來自資產配置，選股能力占4.6%、進出場時機占1.8%。

另外，投資大師科斯托蘭尼（Andre Kostolany）曾說，就像主人牽著狗在散步，主人代表經濟基本面，而小狗則是股市（股價），主人帶小狗散步，小狗可能會往前或是往後亂跑，但是最後一定會回到主人身邊。

劉明滄認為，金融市場行情有高有低，但各類金融資產價格與景氣循環有高、中度相關性及重覆性，而且景氣永遠有循環，不同的經濟循環階段都能找到適合投資的金融資產，順著景氣循環做投資，相對能掌握投資機會。

此外，劉明滄認為，控制下檔風險，發揮複利效果，將是長期累積財富的秘訣。

他舉例，以原始金額100元投資，假設大盤三年報酬率分別是15%、15%和-20%，累計報酬約6%，甲基金積極操作，在股市多頭前兩年創造各50%、20%亮眼報酬，但也因為這樣的投資風格，使其操作績效在第三年股市反轉時大跌50%，造成下跌幅度遠比大盤深，而且因為一次大跌，就把過去賺的全都吐回去，不賺反賠。

反之，乙基金穩健的投資風格，前兩年雖然可能只有各10%，但第三年空頭時適度控制住下檔風險，以平盤作收，反而累計報酬約21%。

這種情況，影響了他在投資上的觀念，也就是秉持控制下檔風險的投資哲學，不追求高報酬，但追求可每年重複的報酬率，使複利效果可有效發揮，避免大進大出，甚至把本金輸掉。

目前全球金融資產及工具繁多，投資人常難以理解且不知如何挑選可以長期持有的標的。

此外，在金融市場裡尋求買低賣高、獲利豐碩的投資人不少，但高獲利往往也伴隨著高風險。

劉明滄認為，投資是對企業獲利與經濟景氣循環的未來預測，但沒有人能完全預測準確，因此，投資除了做好資產配置之外，一定要分散，以控制下檔風險。