衝收益 投資組合三管齊下

• 2014-09-24 01:35
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

    近期升息議題再度成為焦點，股、債市場波動加劇，面對復甦升息環境下，法人建議，投資組合核心部位宜納入高收債、可轉債及成長型股票，能同時掌握到股息、債息及資本利得三大收益來源。

　德盛安聯收益成長基金經理人Doug Forsyth指出，目前許多投資人還是手抱投資級債、公債等收益較低的商品，若想增加收益來源，可考慮高收債、可轉債及成長型股票。這三類資產與公債之間相關性均低，可有效抵抗利率上揚的風險，且三類資產彼此之間相關性不高，可有效分散投資組合波動風險。

德盛收益成長基金經理人Doug Forsyth

　Doug Forsyth表示，同時布局這三類資產具有「隨漲抗跌」的特性，能參與股市上漲，在股市下跌時又能相對抗跌。

　以MSCI世界指數過去20年表現來看，全球股市上漲季度平均漲幅為6.7％，收益成長策略平均漲幅則為5.55％；若以下跌季度來看，當全球股市平均下跌7.68％，收益成長策略明顯較全球股市抗震，下跌幅度為4.87％。

　法人指出，這樣的策略，能從不對稱的風險和報酬關係中，找出波動度低於股票、但報酬機會高於債券的組合位置。

　以德盛安聯收益成長基金來說，就是同時布局這三類資產，而自去年6月QE退場被提起至今，該基金規模從當時約9億美元，成長至今年8月底的94億美元（約新台幣2,842億元），能有如此快速的成長，主要是高收益債與可轉債有固定債息，而成長股搭配選擇權，除現金股利，還有機會透過Covered Call（持有現貨並搭配賣出買權）賺取波動帶來的權利金收入。

　德盛安聯收益成長基金產品經理許廷全表示，以三類資產搭配三種收益策略，也符合當前的升息環境。

　他指出，統計過去兩次景氣向上循環的各類資產漲跌幅，以S&P 500指數、可轉換公司債和高收益債來看，1994～2000年多頭循環期間，漲幅分別有270％、180％及62.75％，若以2002～2007年上波多頭來看，漲幅分別有108％、82％及81％，顯示在復甦環境三類資產的資本利得相對有表現空間。