強勢貨幣新興債 新年奮起

• 2015-01-01 01:57
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

    新興債和高收益債去年下半年都出現不小的波段跌幅，但自從聯準會在2014年12月FOMC會議上發表「耐心說」後，債市出現明顯轉折，強勢貨幣新興債表現亮眼，法人表示，強勢貨幣新興市場債依然可以逢低買，2015年仍有機會交出比2014年更佳的投資報酬率。

　根據美銀美林2014年12月全球固定收益型基金經理人報告顯示，新興債持續受到專業經理人青睞，連續9個月獲得加碼，顯示新興債展望仍相當樂觀。

圖／路透

　先鋒投顧表示，雖然強勢貨幣新興債利差已自2014年12月高點的947點收斂至860點，但與近5年平均的460個基點仍有不少差距，具有充足的資本利得空間，且新興債目前殖利率將近10％，高收益率的優勢明顯，若利差回落的趨勢能延續，目前會是不錯的買點。

　2014年投資人追捧新興市場債熱度的確不如往年，整年累計流向已轉為負值，不過，根據統計，屬於長期策略性質的資金在12月份流入新興市場債券基金仍達54億美元，2014年以來共流入180億美元，這顯示長期策略性的法人利用新興市場債修正的時機加大投資部位。

　保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，若從幣別來看，在美元強勢之下，美元計價的新興市場債仍為市場所青睞，2014年以來的資金累積流向仍為正流入。目前債券價格已相當程度反映利空消息，因此投資人不需過度擔憂。據Bloomberg統計，從過去10年新興市場企業債券指數表現來看，單月下跌幅度超過4％之機率僅3.33％，截至12月19日止，已下跌3％，未來持續下跌的機率與空間有限。

　李秀賢表示，綜觀2015年總體環境，預期全球資金仍相當充沛，且歐洲及日本央行將持續印鈔以支撐經濟，充裕的資金也將流入新興市場，進而推升新興市場企業債價值。另外，美國整體通膨仍溫和，聯準會在今年上半年升息機會較低，債券殖利率大幅彈升的可能性不高，因此有利於較高利差的新興市場企業債。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）也指出，新興美元債及新興企業債2014年來分別有逾5.55％和4.76％的漲幅，提供的收益水準遠高於公債，高息優勢深具投資魅力，再者，新興市場整體通貨膨脹壓力不高，全面升息的可能性不大，無須擔憂升息對新興債的影響，持續看好新興債在利率走升環境中的表現。隨美元持續走強，2015年相對看好新興美元主權債及新興美元企業債，雖然新興本地債收益率也具有吸引力，但需提防匯率波動風險。