能源債 投資價值浮現

能源債 投資價值浮現

2015-01-13 經濟日報 記者林春江／台北報導

油價持續震盪，牽動投資人對能源股債的投資信心，但黑石集團認為，能源債價格已過度反應未來企業重組或違約的最壞狀況，現階段反提供絕佳的買進機會，並預估今年利差將顯著收斂。

截至2015年1月7日止，美銀美林美國高收益債指數利差由去年初的400個基本點（1個基本點等於0.01%），升至531個基本點，能源高收益債利差更激增至800個基本點，但去年底美國能源債的實際違約率僅0.47%，顯示債券價格已超跌。

資料來源：理柏資訊，以新台幣計價，統計至2014/12/31 單位：% 記者林春江／製表

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼日前指出，由於美國多數能源公司對油價都有避險操作，且未來三至四年的債務到期壓力低，目前價格挫跌多反映信心面的疲弱，隨著本波修正後，能源債殖利率已逼近10%，浮現價值投資契機。

法人表示，本波油價風波所造成的單一產業修正，可以2005年美國汽車業的利空做為對照，那一年度汽車產業債利差也一度升抵750個基本點，但當通用汽車降等消息確立，利空反應鈍化，馬上展開強勁的反彈行情，截至2006年底，汽車產業債指數累積漲幅超過30%，明顯領先大盤的19%。

根據理柏資訊統計，本波高收益債指數低點以來，國內熱銷的高收益債券基金絕大多數均呈現走揚，以富蘭克林坦伯頓公司債基金4.6%的漲幅、表現最佳。

銀行理財中心指出，去年底美國高收益債市經歷較大幅度的修正，反而消化了先前市場所擔心評價面偏貴的風險，隨著油價大幅走跌，通膨壓力獲得舒緩，並帶動民間消費的提升，強化景氣與企業獲利面的成長動能，現階段投資高收益債券基金，建議可聚焦美元資產、加碼循環性產業的配置，由於循環性產業與景氣的連動性高且具備較高的收益成長性，可緩和升息所帶來的利率風險。