美高收債 不怕升息攪局

美高收債 不怕升息攪局

2015-01-23 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

IMF大砍全球經濟預估，唯獨上調美國2015年的GDP表現，接下來的焦點就在美國的貨幣政策。

根據統計，過去九次美國10年期公債殖利率上揚期間，高收益債券有七次正報酬記錄。

保誠（美國）資產管理公司投資總監Curt Burns表示，全球每日的原油需求約9,300萬桶，但以目前每桶50美元上下的油價，廠商必然減產因應，只能維持每日供給量約4,500桶，所以合理預期油價未來必然上揚至70至80美元間，這也是近期國際油價止穩的關鍵之一；所以高收益債現在不擔心油價，反而要特別關注美國貨幣政策。

Curt補充，升息必然導致10年期公債殖利率上揚，但根據過去20年來經驗，美國10年期公債殖利率有九次是上漲的，這當中美國高收益債還是有七次正報酬表現，且七次正報酬的記錄也都明顯打敗公債，可見即使未來美國升息，高收益債無須擔心資金動能熄火。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭分析，全球高收益債的基本面目前相當穩健，企業獲利增加與企業槓桿減少，已讓利息保障倍數來到十年新高；即便過去高收益債市場震盪，整體違約率到今年底也只微幅上揚到2.76%，顯示就算納入升息干擾與油價下跌，仍無礙高收益債基本面的穩定。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，儘管油價下跌造成市場震盪加大，高收益債經過前一波修正後，利差已經反應，美高收評價也回到合理水準，加上基本面佳、違約率低，可適度納入投資組合。

日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，美國2015年經濟動能強，企業獲利有機會加速，貨幣政策分化助長美元，油價下滑帶動消費成長，美高收近期利差持續擴大，殖利率仍有在6.5%以上，利差擴大，代表價格再跌空間有限，後續走升契機再現。