金羊年投資展望／歐洲 貶出戰力

金羊年投資展望／歐洲 貶出戰力

2015-02-25 經濟日報 編譯 任中原

歐洲央行總裁德拉基                                   聯合報系資料照

歐元區2015年經濟展望仍普遍疲軟，消費及投資不振導致成長偏低、失業率偏高。
德、法、義三強成長步履蹣跚；歐洲央行（ECB）推出量化寬鬆貨幣政策（QE）及歐元貶值，是歐元區經濟僅有希望。

國際貨幣基金（IMF）預估，2015年歐元區經濟成長率僅1.3%。非金融企業及家庭貸款需求皆不振，將使2015年貸款額仍然疲軟，壓制經濟成長，失業率因而仍將居高不下。由於經濟體系的閒置產能龐大，通膨率仍將遠低於2%目標。

經濟日報提供

財政政策不可能對經濟成長提供支撐。IMF預估，政府經常性預算收支規模占國內生產毛額的比率將由2014年的1.2%，微增到1.4%。

因此要促進需求及刺激經濟，主要得靠貨幣政策。ECB已宣布推出QE，從今年3月起至明年9月底止，每月將收購600億歐元資產，總購債規模達到約1.3兆美元。ECB仍將購買公司債，並將透過「定向長期再融資操作」、購買資產擔保證券及抵押債券等方式，把錢借給銀行。

德國由於外在環境不利，2015年可能重新考慮貨幣及財政政策，而擴大內需是帶動經濟成長的關鍵，且只能靠政府擴大投資，尤其是基礎建設。

法國2015年經濟也不看好，高失業、低投資將壓抑經濟成長；歐元貶值帶動出口，以及暫停削減財政支出，是經濟僅有的希望。經濟結構改革可能難以落實。

義大利今年可望擺脫衰退，主要靠ECB寬鬆政策、歐元貶值及暫緩整頓財政；但預估GDP僅成長0.5%，主因投資下降，工業部門疲弱，且失業續增，最大風險在於政治面。