利差彈升 美元高收債買點到

• 2015-04-07 01:23
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

    高收益債去年下半年受油價急跌影響，利差擴大、價格下跌，但經驗顯示，當利差大幅彈升，價格快速下跌之後，多跟隨一段利差收斂且價格上漲之期間。法人指出，利差大幅彈升時，高收益債賺取資本利得空間可期；加上美國高收益債違約率維持相對低點，目前正是布局時機。

　宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟將在2015有強勁的成長在主要國家中表現領先，支撐美元走強；特別是日本及歐洲央行實施量化寬鬆，主要央行紛紛開始降息，使得美元資產的吸引力持續增加。而儘管美國聯準會即將啟動升息。

　李育昇指出，聯準會於3月18日的會議中，表達對於美國出口成長下滑的擔憂，並調降經濟成長率及核心通膨的預期，市場解讀為聯準會升息時程可望延後至第三季，有助於固定收益市場投資氣氛。

　從經驗來看，李育昇指出，美國高收益債券績效長期維持走揚趨勢並不會受到升息影響，以2004年開始的升息階段來看，至2007年止，四年間美國高收益債券年度報酬甚至還上揚超過26％。

　尤其，全球維持低利率環境，李育昇指出，「美國高收益債券殖利率有6.6％水準，具投資吸引力，加上美國企業的的基本面也較為健康，違約率仍會維持在低點；而各國央行、保險公司及退休金等對固定收益資產需求仍高，強勁買盤將對價格提供有利支撐。」

　宏利環球美國特別機會基金經理人、宏利美元高收益債券基金海外顧問投資團隊成員的Dennis F. McCafferty認為，目前美高收債殖利率接近6.6％，在低利環境下仍具有相當的吸引力。

　就經驗來看，每次美國高收債利差大幅彈升時像是二次歐債危機、西班牙銀行債務危機、QE退場，都是極佳的布局時機。儘管市場擔憂能源價格低迷導致高收益債券違約攀升，但在2019年以前只有低8％的能源高收益債券到期，整體高收益債券違約率可望維持2～3％的歷史低點。

　為掌握美元高收益債投資時機，宏利美元高收益債券基金將在4月13日展開募集，主要投資在美元計價的高收益債券，投資比重最多為以高收益債券為主的北美地區，也包括歐洲等成熟國家，以及亞洲與新興市場其它國家所發行的美元債券。

　李育昇指出，該基金投資可跨越不同資產，靈活運用於高收益債、投資級債、新興市場債、可轉債，依據市況迅速調整配置比重，以期享固定收益且不錯失資產輪動上漲機會。