富坦總報酬基金 搶眼

富坦總報酬基金 搶眼

2015-06-10 經濟日報 記者溫子玉／台北報導

最近歐美公債殖利率大幅彈升，波及全球股債資產震盪。富蘭克林華美投信表示，美國利率通常為衡量股、債資產價值的重要指標之一，美國升息不僅對債市有影響，對股票等風險資產也同樣形成衝擊。

投信業者強調，如果只因為升息就不投資債市，或將全部資金配置於股市，其實承受的波動風險可能更高。只要債市配置策略得宜，還是能夠以較低風險分享全球經濟成長契機。

彭博資訊統計，以美國於2004年升息經驗為例，2004年6月開始升息前三個月，債券市場確實因不確定性而出現震盪。然而，各債市表現卻有差異。

在各類債券中，以高收益債與新興債指數較抗跌，升息前三個月的跌幅不到2%，但開始升息的2年期間指數合計有19.54%的正報酬。此外，較短天期債的表現也優於長天期公債。

如果以基金績效來看，理柏（Lipper）統計，在2004年美國首次升息年度及前波美國10年期公債殖利率走升期間，以台灣核備的全球化配置債券型基金來說，以富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金兩段期間平均15%的報酬率勝出，績效甚至高於高收益債券基金。

為因應美國升息，總報酬基金採取放空美國公債的方式，以縮減存續期間，並降低利率風險，富蘭克林華美投信最新統計的基金存續期間只有0.14年，遠低於對應大盤指數的六年。該基金也利用放空歐元、放空日圓方式，分享這類印鈔貨幣貶值的匯兌機會。

除了靈活的配置策略外，敢於低點進場也是該基金勝出的關鍵。彭博資訊4月23日報導，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金團隊於2011年歐債危機時買進愛爾蘭公債，當時愛爾蘭10年期公債殖利率曾達到14%的高峰，今年4月時則降至0.7%水準。

由彭博編製的愛爾蘭公債指數自2011年以來漲幅高達71%，富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）也趁歐洲中央銀行（ECB）執行量化寬鬆（QE）之際，陸續獲利了結愛爾蘭公債部位，目前則是以提高現金水位方式，準備伺機進場掌握其他獲利機會。