希債公投引爆 高收益債大失血

• 2015-07-07 01:34
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

    希臘公投的不確定性與聯準會升息疑慮，引發資金上周提前撤出風險性債市，根據EPFR統計至7月1日，過去一周高收益債與新興市場債券型基金皆遭資金淨流出，並以高收益債券基金流出27.6億美元規模最大；也因為市場變數多，資金大量流入貨幣基金作停泊，近二周累積淨流入規模達75億美元。

圖／路透

　
　富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，短期因政治的不確定性與美國升息疑慮，引發資金退場的情況應屬於暫時性現象，投資人應可視為短空長多。

　她指出，鑒於希臘經濟產值僅占歐元區國內生產總額不到2％，且歐洲已建立防火牆機制試圖降低擴散至其他歐元區國家的風險，歐洲央行仍有可運用的工具，整體來說，歐元區的流動性充沛，雖然會引發波動，但擴散風險有限。

　富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可‧哈森泰博指出，希臘退出歐元區是正面的發展，因為若希臘違約卻還留在歐元區，這將會引發道德風險。所幸，歐元區的流動性充沛，雖然會引發波動，但擴散風險有限，希臘引起的動盪不太可能引起太大的漣漪。

　麥可‧哈森泰博認為，今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44％，遠低先進工業國的105％，且如美銀美林新興國家原幣債指數殖利率6.1％，遠比七大工業國的1.2％為高，凸顯新興原幣債的評價面優勢。

　針對美國升息，霸菱投資表示，從最近兩次類似的經驗分析，從2004年6月美國首度升息經驗來看，升息前3個月高收益債跌0.70％，但升息後就回到漲升軌道，之後3個月、6個月分別累積漲幅是4.83％、10.78％。在2013年5月聯準會暗示刪減購債經驗，前3個月高收債漲幅1.96％，之後3個月下跌1.18％，但下跌時間仍屬短暫，若再持續投資，高收債將再返回上升軌道，升息後6個月累積報酬為3.52％。

　霸菱投資指出，綜合2004年和2013年的經驗來看，升息前後3個月高收債市場可能波動加大、甚至不排出會出現拉回，只是拉回的幅度有限，加上高收益債券仍具有較高殖利率、較低存續期間且違約率仍在低檔區等利多，預期短期盤整後，將會再度吸引投資人目光。