不懼美將升息 大陸債市續看俏

• 2014-09-23 01:27
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

    美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）購債將告一段落，預計明年啟動退場並展開升息，美國公債走勢預期反轉，進而衝擊國際債市，但大陸債市卻反有機會上演一枝獨秀戲碼，法人認為，觀察近5年美債與大陸人民幣債券相關係數低，因應升息的現階段債券配置，納入大陸債有助投資組合穩定的表現。

　群益投信債券部副總張俊逸表示，相關係數係用來表示變數間相關程度的大小，一般相關係數值在0.5左右為「中度相關」；相關係數大於0.7為「高度相關」；相關係數小於0.3為「低度相關」。

圖／新華社

　觀察近5年相關係數顯示，不論大陸境內或境外人民幣債券和美國公債都屬低度關連，代表美債受衝擊波動時，大陸債市受影響有限。

　群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，因應美QE將結束可能衝擊債市，最佳因應對策將是布局大陸債市，主要著眼具有獨立性，較不受其他國家影響，其中企業債總指數今年來就上漲9％表現平穩。

　此外，大陸貨幣政策持續偏寬鬆，下半年通膨壓力減緩，預期明年通膨仍溫和，有利債市後市表現。

　施羅德中國高收益債券基金經理人李正和分析，近期大陸經濟數據不如預期影響，市場普遍預期人行應有新的寬鬆政策，這次透過SLF注資，顯示經濟趨緩速度或幅度可能高於預期，及人行密切監控市場流動性，堅持定向調控政策方向。

　他指出，未來類似SLF的操作可能更常見到，先不論對實質經濟的影響，但已對信心面產生助力，提振投資氛圍。

　富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶強調，大陸「穩增長」政策基調不變下，預估人民銀行應會採用多重手段，防止貨幣市場利率的明顯反彈，低利率提供債市利多。

　他指出，目前大陸在全球債券指數的比重偏低，投資人愈早參與市場，可望爭取較高的資本利得機會，相對看好大陸國債、國開債、AA+以上公司債，存續期以2～3年期為主。