新興市場 聯博看好中巴台

• 2014-10-31 01:34
• 工商時報
• 林俊輝

　美國聯準會（Fed）即將把購債計畫（QE）退場，9月起衝擊新興市場股、匯市，但聯博新興市場多元收益基金經理人Morgan Harting認為，Fed升息或利率政策正常化，代表美國經濟情況好轉景氣轉佳，將提振其對新興市場產品需求，實有利新興市場基本面，加上新興市場企業盈餘開始成長，及股市評價面仍相對成熟國家折價幅度近30％，遠高於過去20多年長期平均（約折價22％），價值面回升機會值得期待。

　儘管近期新興市場表現令人失望，但Morgan Harting說，市場預估，今年MSCI新興市場股價指數成分股每股盈餘可望成長9％，明年更可望成長11％，現階段看好中國大陸、台灣及巴西投資機會。

　Morgan Harting說，中國大陸新一代領導人致力於經濟轉型及改革，可望改善企業股利發放水準，並推升股市評價上修，目前MSCI中國股價指數預估本益比僅約8.5倍，是亞洲最便宜市場之一，一旦本益比上修，預料將有利於股價表現，看好消費與採反向投資，也就是選擇目前因對中國大陸銀行體系和房地產悲觀、被錯殺的投資機會，以及受惠政策改革的電信業；台灣較看好科技股如零組件供應商；巴西看俏公用事業類股、牛肉、蔗糖、電信等產業企業債。

　至於股債配置？Morgan Harting指出，廣納股、債多元資產投資策略，可望參與更多元機會，尤其可納入美元部位可望降低波動度，因許多美國企業獲利來源來自新興市場，且企業公司治理和透明度較佳，是參與新興市場的另一路徑。