遠期換匯利差揚升 人民幣計價基金得利

• 2014-12-15 01:18
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

    11月底中國人行無預警降息，讓人民幣即期匯價一路來到四個月低點，短期人民幣面臨貶值壓力，但觀察近期投信基金推出的人民幣計價配息幣別表現，若有採取匯率避險機制，反而可受惠遠期換匯利差的揚升，挹注人民幣幣別報酬。

　統計自11月起推出的人民幣配息股分報酬表現，以亞太入息股票型及複合組合債表現最佳，法人指出，主要是因為近期A股表現不俗，帶動股票型基金績效；復合組合債基金的人民幣類股因採取人民幣換匯避險，近期人民幣兌美元換匯利差由原先2％提升至4％，反而令相關基金人民幣類股報酬率高於新台幣類股表現，也令人民幣類股的配息率拉抬有想像空間。

圖／路透

　
　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，人民幣續貶，但換匯利差揚升，主要來自人民幣近期在國際市場變得搶手。

　他指出，滬港通效應下，資金對A股追逐，包括台灣、新加玻、香港、倫敦等地清算機構普遍欠缺人民幣的部位，且國際央行普遍正在建立人民幣的外匯儲備部位，通常這樣的過程需要三至五年，令人民幣長線升值趨勢看好，為人民幣兌美元遠期契約交易加溫。

　法人指出，人民幣短期貶值不代表長期趨勢，貶值也不會影響基本部位的需求，且在需求的帶動之下，4％的遠期換匯利差也比人民幣存款利率更誘人。

　此外，由於大陸降息同時也調降存款利率，以目前人民幣定存１年期來看，甚至有不到2％者，再來是相比定存，人民幣計價基金可以透過遠期匯率避險避開人民幣的換匯風險，也讓基金資本利得的部位更具有優勢。

　摩根證券副總謝瑞妍表示，一直以來國內的人民幣投資管道卻相當有限，僅銀行存款及點心債基金，不過兩者孳息往往不高，而人民幣計價基金最大的優勢，除了提供投資人另一個優化人民幣的管道，更給予投資人在投資標的有更多元的選擇，靈活掌握非中國區域的全球股票、債券與房市投資機會。

　法人預期，若是以人民幣定存來看，考量相關投資人的風險承受度較低，因此波動偏低、規模較大，且原幣別中長期績效不錯的基金類型，較有機會吸引相關族群的目光。