油價將再走高 能源股有撐

• 2014-10-08 01:50
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

    油價直直落，布蘭特原油價格每桶已跌破100美元，市場擔心這意味高油價時代將結束，但天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）表示，2015年能源前景仍值得期待，天達預估，2015年油價的均價約在110～115美元。

　近期油價大幅下跌，能源投資氛圍低迷，倪唐指出，主要受到四大因素影響，首先是大陸、歐洲第2季經濟數據疲軟，使得短期原油需求不振；第二是利比亞產能被破壞的情況已逐漸恢復，產出來到每天85萬桶，提振市場原油供給。

天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）

　第三是隨美國量化寬鬆（QE）進入尾聲，美元6月底以來對一籃子貨幣已強勢上漲6.5％，降低了以美元計價的能源投資吸引力；第四則是6月底以來紐約期貨交易所（NYMEX）未平倉投機部位減少35％，意味市場淨做多能源的部位減少。

　但他指出，即使如此，能源供給不足的問題卻是始終存在著，也會讓油價下檔具有支撐。
　OPEC國家會員國除了沙烏地阿拉伯之外都在增產，倪唐表示，這情況應屬短期現象，相信沙烏地阿拉伯會出面阻止此事，而且OPEC已決定在11月開會討論，依天達團隊預估，未來油價還會持續走揚，明年平均油價會到110～115美元。

　倪唐說，所以看好油價後市，主要是過去三年，因罷工、地緣政治風險等導致產能中斷的產量，總和超過每日400萬桶，且除了美國，2005年以來非OPEC國家產量幾乎呈現停滯，加上全球能源產量年遞減率達到6％，能源企業削減支出，也導致開採下滑，在在說明能源供給結構問題的嚴重不容忽視。

　他指出，預估2018年全球能源需求將超越供給，有助推升長期油價持續居高不下。

　且即使油價沒有大幅上漲，能源股還是有很不錯的表現，倪唐表示，截至9月底為止，過去三年油價約下跌5％，但是MSCI所有國家世界能源指數卻上漲了39％，主要是這段時間，能源公司藉著營運體質改善，在油價走平時，能源公司股價還有不錯的表現。

　根據彭博資訊統計，截至9月底，MSCI所有國家世界能源和新市場能源本益比分別只有12倍以及5.5倍，是各類產業股最低；而且兩類股票股利率也都在3％以上，僅次於MSCI世界通訊服務以及公用事業平均股利率；MSCI所有國家世界能源指數相對MSCI所有國家世界指數落後5成以上。

　倪唐表示，目前能源股投資評價便宜，預估能源股後市仍具良好的表現機會。