低利環境持續 亞債收益吸睛

• 2014-11-21 01:26
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

    過去一年以來，金融市場在歷經美國QE退場，中國大陸經濟成長不如預期，再加上地緣政治隱憂不斷下，新興市場和亞洲地區的資金面臨大幅外流，紛紛導致風險性債券資產也承受相當大的下跌壓力。

　法人指出，即使在美國QE退場資金外流的壓力下，亞洲債券過去12個月的報酬率仍上看9％，相對其他風險性債券市場更具穩健成長特色。

法國巴黎投資亞洲(日本除外)債券投資團隊投資長暨法巴百利達亞洲(日本除外)債券基金經理人黃儀真。圖／魏喬怡

　
　法國巴黎投資亞洲(日本除外)債券投資團隊投資長暨法巴百利達亞洲(日本除外)債券基金經理人黃儀真昨日來台時表示，佔全球GDP22％的美國經濟體，其貨幣政策開始邁向正常化，但在其成長動能溫和、尚無通膨壓力和總債務仍多的前提下，這利率正常化的時程將以十分緩慢的步調進行。反觀歐洲、日本和中國大陸，經濟力合計佔全球GDP43％強，其貨幣政策仍持續寬鬆模式以期推動區域景氣復甦。

　因此，即使美國明年即將步入升息環境，但全球主要貨幣政策仍屬寬鬆，債券投資，仍是值得投資的資產類別。了解投資人對於2015年美國升息的隱憂，黃儀真特別就上次美國升息期間的經驗予以分享，2004年6月聯邦基金利率從1％開始上揚，升息循環持續至2006年6月5.25％，升息期間亞洲美元債券指數平均報酬表現8％，亞洲當地貨幣債券指數績效各年差異雖大，但平均績效也有8％，證實升息下亞債的投資價值。

　黃儀真表示，2015年開始的升息循環將更為溫和緩慢，對亞洲債券的衝擊也相對降低。此外，上次亞債利差從2003年一路下滑至2007年，亞洲美元計價債券利差被壓縮了逾150個基點，預計升息環境下亞債利差縮減空間預計有100-120個基點，以目前存續期間5年來估算，5％的報酬率可期，苒加上4％的利息收益，不啻是一穩健投資好標的。亞洲債券最廣為投資人喜愛的特色在於投資等級的債券評等，但卻提供近新興市場債和高收益債的殖利率。

　近一年以來，零售銷售為主的共同基金雖然面臨資金外流，但機構法人卻在尋求收益的投資主軸下趁機撿便宜，紛紛將資金轉向兼具投資評等和較高收益的亞洲債券。亞洲地區經濟持續穩定成長，財政體質安全無虞，債信評等媲美美國公債，而亞洲債券又提供了美國投資等級債兩倍的殖利率。總而言之，黃儀真表示，展望2015年，在全球貨幣政策持續寬鬆的環境下，尋求收益的投資策略仍為王道，亞洲債券更為2015年的投資首選標的之一。