大宗商品回歸基本面

• 2014-10-01 01:18
• 工商時報
• 記者陳碧芬／台北報導

    大宗商品投資近年來表現不佳，近期相關商品價格近乎走在崩跌的邊緣，美元走強和美國預期升息的陰影攏罩市場，外銀財管部門認為，大宗商品本質上具有保本之避險意義，農產能源為民生消費品，應列為資產布局的必要項目之一，建議投資人現在起逐步建立明年的部位。

　瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘（Dominic Schnider）指出，今年初，當資產經理對各種資產類別進行預測時，大宗商品已經不再受到青睞。而事實也證明，這確實是一種沒有吸引力的投資。總體來說，多元化大宗商品指數的回報率滑入負值地帶，今年以來虧損約在0～- 2.5％。

圖／美聯社

　
    施德銘認為，基於降低意外風險，如天氣、地緣政治而進行避險的考量，大宗商品具有其吸引力，但投資者需要比以往更加慎重地進行選擇。目前就產品分類來看，能源的風險／回報特徵最具吸引力，估計能源行業的上漲／下跌空間比幾乎達到4︰1，或+18％：-4.5％。其次，是基本金屬，至於貴金屬最不具吸引力。農產品也不具有吸引力，除了玉米。

　近期國際油價非常疲弱，國內汽、柴油的一般售價本周也已創27個月來的新低，星展集團研究部則站在長期觀點，認為未來十幾年，亞洲對各類能源的需求只會越來越大，促使消費者拋棄不環保的燃料改選擇環保能源的壓力同樣不斷增大，因此，亞洲各市場勢必轉向尋求更多元化的能源組合，像是化石燃料、太陽能、風力、生物燃料、核能和其他替代能源等等。

　星展集團研究部認為，化石燃料將繼續主導全球燃料組合，可再生能源（風能、太陽能、生物燃料和地熱） 將越來越受歡迎，亞洲應當會從美國的葉岩氣革命中受益，補貼削減可給政府更多空間，探索能源效率解決方案，隨著各國政府試圖維持高水平的經濟增長，這些需求將能設定出政府的優先事務。

　據此，許多大宗商品從目前價位繼續大跌的機會，將愈來愈少。施德銘指出，瑞銀財管預測彭博商品指數、瑞銀彭博CMCI綜合指數的現貨收益率在正1-2％之間，大宗商品的預期總收益率也正轉為小幅正值，這應有利於鼓勵投資者重新看待該資產類別，尤其是從避險的角度來看。