【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
施羅德亞洲固定收益資深策略分析師馮德夏夫（Pieter van der
Schaft）指出，人民幣明年仍可望溫和升值，但升值幅度應該不會比今年大。亞洲固定收益中，高收益債券前景優於投資等級債，貨幣則看好有經常帳盈餘的國家。
馮德夏夫接受本報專訪指出，今年多項因素造成人民幣升值幅度較大，但明年這些因素不一定存在，人民幣升值空間變小，但升值趨勢不會變。
馮德夏夫說，今年來，人民幣對美元已升值2.3%，高於歷史平均。不過，依據國際貨幣基金7月的估計，人民幣相對於美元的幣值仍低估8%。
人民幣今年表現強，馮德夏夫說，除了因為中國出口暢旺以外，還有兩項國際因素，也就是歐元強勢及美國量化寬鬆政策（QE）延後退場。
馮德夏夫說，歐洲脫離不景氣，歐元對美元反彈到1歐元對1.38 到1.4美元。另外，QE延退，美元趨弱，中國企業借款以美元計價，都凸顯人民幣的吸引力。
到明年，情況就可能改變。美國景氣復甦，仍然有利於中國出口。不過，另外兩項因素就不一定了。歐元區經濟好轉已反映得差不多，QE也終究要退場。
不過，馮德夏夫說，人民幣升值仍是趨勢，預期明年會升值1%或甚至1.5%，幅度不大，但畢竟讓貨幣升值可以抑制通膨升高，而且中國會逐步讓人民幣國際化，幣值也終將呈現應有的價位。
至於中國是否會緊縮貨幣政策，馮德夏夫說，中國不致大幅緊縮貨幣政策，主要是因為通貨膨脹仍然在控制範圍內，產能依然過剩，而且人民幣升值也有助於緩和通膨壓力，加上中國還有其他管理利率的方式，因此不一定要祭出升息的手段。
中國6月鬧錢荒，馮德夏夫說，這對境外人民幣債券是利多，市場的需求提高，但供給有限，不論是投資等級或是高收益債券都受惠。
就整體亞洲來說，馮德夏夫認為，亞洲高收益債券基本面不錯，以施羅德研究的高收益債券中，有七成的基本面相當穩定。很多企業發債的目的是再融資，將大量債券的到期日延後到2016及2017年。
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