利率風險低 歐高收債吸金
歐洲高收益債規模近年成長加速,在美國啟動縮減量化寬鬆(QE)規模之際,歐債相對美債面臨較小的利率彈升風險,法人認為,歐高收債的投資潛力更受關注,今年預期含息有5~7%的總報酬率。
天達高收入債券基金經理人盧天朗(Kieran Roane)表示,今年持續看好歐洲高收益債券,今年以來歐高收債的報酬率領先其他債種且趨勢短期不易改變。目前歐高收益債券相對美高收債具有吸引力,值得在投資組合作一些配置。
盧天朗表示,歐洲在通縮隱憂之下,量化寬鬆政策仍持續,反觀美國債市在後QE時代利率彈升壓力大,使部分資金開始轉向歐洲高收益債。
歐洲高收益債市場規模雖不若美國高收益債,但平均信評為BB-、存續期間也僅3.1年,均優於美國高收益債平均信評B+、存續期間4.2年,但兩者的利差水準卻差不多,凸顯歐洲高收益債擁有較佳的投資評價。
盧天朗強調,歐洲高收益債規模雖然只約當美國高收益債市的25%,但近年隨著歐洲逐漸走出歐債陰霾,企業基本面好轉、發債需求增加,已逐漸受到市場關注。
依新巴賽爾協定,歐洲銀行業者應削減其資產負債表規模,使得過去曾相當依賴銀行放款融資的歐洲企業,被迫前往高收益債市自行籌資,有助歐洲高收益債市規模成長,預期未來2~5年歐洲高收益債與美國高收益債的市場規模差距將快速縮減。
他指出,雖然目前歐洲經濟成長仍屬疲弱,但歐洲企業已具備改善利潤與流動性之能力,企業現金流充沛且槓桿比率低於金融危機前的水準,相較美國企業信用品質已出現惡化情況,歐洲企業基本面具有良好的吸引力。
根據美林美銀統計至2014/2/28止,德國10年期公債殖利率約1.6%、歐洲投資級債約1.8%、道瓊歐洲600股票指數股利率約3.4%,歐洲高收益債殖利率卻達4.8%,相較之下,歐洲高收益債的殖利率水準較具吸引力。
盧天朗指出,歐洲高收益債目前違約率處於歷史相對低檔,雖略高於美國高收益債,但預期未來隨著歐洲經濟好轉、企業獲利的改善,違約率可望持續走低,而偏低的違約率可望鞏固歐洲高收益債利差收斂機會。
天達高收入債券基金經理人盧天朗(Kieran Roane)表示,今年持續看好歐洲高收益債券,今年以來歐高收債的報酬率領先其他債種且趨勢短期不易改變。目前歐高收益債券相對美高收債具有吸引力,值得在投資組合作一些配置。
盧天朗表示,歐洲在通縮隱憂之下,量化寬鬆政策仍持續,反觀美國債市在後QE時代利率彈升壓力大,使部分資金開始轉向歐洲高收益債。
歐洲高收益債市場規模雖不若美國高收益債,但平均信評為BB-、存續期間也僅3.1年,均優於美國高收益債平均信評B+、存續期間4.2年,但兩者的利差水準卻差不多,凸顯歐洲高收益債擁有較佳的投資評價。
盧天朗強調,歐洲高收益債規模雖然只約當美國高收益債市的25%,但近年隨著歐洲逐漸走出歐債陰霾,企業基本面好轉、發債需求增加,已逐漸受到市場關注。
依新巴賽爾協定,歐洲銀行業者應削減其資產負債表規模,使得過去曾相當依賴銀行放款融資的歐洲企業,被迫前往高收益債市自行籌資,有助歐洲高收益債市規模成長,預期未來2~5年歐洲高收益債與美國高收益債的市場規模差距將快速縮減。
他指出,雖然目前歐洲經濟成長仍屬疲弱,但歐洲企業已具備改善利潤與流動性之能力,企業現金流充沛且槓桿比率低於金融危機前的水準,相較美國企業信用品質已出現惡化情況,歐洲企業基本面具有良好的吸引力。
根據美林美銀統計至2014/2/28止,德國10年期公債殖利率約1.6%、歐洲投資級債約1.8%、道瓊歐洲600股票指數股利率約3.4%,歐洲高收益債殖利率卻達4.8%,相較之下,歐洲高收益債的殖利率水準較具吸引力。
盧天朗指出,歐洲高收益債目前違約率處於歷史相對低檔,雖略高於美國高收益債,但預期未來隨著歐洲經濟好轉、企業獲利的改善,違約率可望持續走低,而偏低的違約率可望鞏固歐洲高收益債利差收斂機會。
沒有留言:
張貼留言