霸菱：高收益債行情不看淡

霸菱：高收益債行情不看淡

• 2015-02-12 04:10
• 工商時報
• 林俊輝

    2015年高收益債在預期美國利率即將走升下，是否還會有行情？霸菱資產指出，根據最新出爐的美銀美林信用調查報告顯示，多數經理人認為高收債評價已低估，即使有利率走升風險，但隨多國陸續推出寬鬆政策，加上油價走跌，利率風險反而不是焦點，尤其，雖然預期高收債違約率應會上揚，但仍比歷史平均值低，高收債走勢出現倒吃甘蔗機會大，不看淡2015年高收債表現。

    高收益債券自2014年第4季起即遭遇到近年來少見的拉回，信用利差出現明顯擴大，但實際上來說，發行高收債公司體質並沒有明顯惡化，因此，從價值面角度，高收債投資價值已出現，美銀美林調查也透露出類似訊息，以往會認為高收債價值高估經理人，態度已轉變為低估。

    油價第4季大跌後，市場氛圍就對高收債看法轉趨謹慎，由於第1季可能是今年油價最低季度，霸菱對未來3個月利差可能會擴大調查結果不感意外，認為未來6～12個月高收債信用利差再度收窄經理人較多，顯然在短線整理之後，高收債信用利差將會逐步收窄。

    違約率方面霸菱認為，高收債違約率會從去年不到2％緩步走升，但低於4％以下，相對歷史平均4.5～5％仍低，不必擔憂違約率對高收債影響。