基金特蒐／富坦全球基金 重押歐洲
2015-04-17 經濟日報 記者葉家瑋／台北報導
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各國爭相祭出量化寬鬆政策，資金狂潮引領MSCI世界指數上漲4.8%，也帶動環球股票及平衡型基金表現，其中，富蘭克林坦伯頓全球基金過去一個月上漲6%表現亮眼，主要是側重歐洲布局策略奏效。
基金經理人蔡文勇認為，歐洲政策與改革有望持續提振經濟表現，看好歐股獲利成長及股市價值優勢。
全球掀起資金狂潮，中國大陸、印度等新興國家央行宣布降息增添資金活水，其中，歐洲受惠於歐洲央行（ECB）啟動每月600億歐元的購債計畫，激勵歐股漲勢尤為強勁，富蘭克林坦伯頓全球基金因相對大盤加碼歐洲，於歐洲與美國股市合計比重逾六成，亞洲配置比重近三成，基金相對大盤加碼健康醫療及金融類股，帶動基金績效相對亮眼，在環球股票、中小、平衡型基金當中最為出色。
針對歐股市場看法，富蘭克林坦伯頓全球基金經理人蔡文勇表示，雖然許多投資專家都聚焦在量化寬鬆（QE）政策帶來的快速效果，但其實歐洲經濟體質正在改變，部分歐元區國家已著手結構性改革，尤其是西班牙與義大利，這才是投資人應關切的部分。
另一方面，歐股股利率高於全球平均值超過30%，但企業創造的自由現金流量遠超過目前的發放率，這主要是因為歐洲企業營運槓桿較高，若歐洲企業利潤率要恢復到與美國企業相當水平，須提高盈餘接近50%。基於這些原因，歐洲企業獲利成長動能將比投資人預期得更為強勁。
在基金的產業配置上，蔡文勇看好健康醫療類股投資機會。他指出，醫療類股具有合理的評價面與長線成長潛力，醫療產業成長潛能再現，且愈來愈多新藥獲得核准上市，新興市場醫療支出的增加，也持續驅動許多醫療相關企業的盈餘表現。
另外，金融股也可留意，主要是歐洲銀行股最壞的時刻已經過去，雖然目前仍面臨一些監管議題，但未來銀行的股利與資本報酬均可望提升，對目前持有已經進行資本重整但評價面便宜的歐洲金融股仍抱持正面看法。南韓、新加坡、中國與印度等亞洲國家金融股也有一些良好的投資機會。
雖側重成熟市場的布局，蔡文勇認為新興市場也不是沒有投資機會，過去兩年新興市場表現落後成熟市場，現階段新興市場變得更具吸引力。大陸整體的政策走向開始著重結構改革來維持長期經濟成長動能，近期也逐步放寬政策刺激經濟，如何透過政策提振經濟成長將是2015年的主要挑戰，過去一段時間已經在大陸發現一些投資機會，主要聚焦在資產負債表穩健且資本體質良好的企業，因此建議投資人不應該以同一個標準衡量所有新興國家，應該深入分析個別情況。
在今年度的投資當中，蔡文勇提醒，油價走勢將扮關鍵角色，認為低油價將抑制商品供給，但隨上游業者削減探勘石油與天然氣之投資支出，預期未來三至五年，油價將反彈至每桶80美元，中長期油價走勢仍將上升。
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現職：坦伯頓全球股票團隊執行副總裁暨基金經理人
學歷：美國奧勒岡大學經濟學士、英國大學倫敦商學院企業管理碩士
經歷：
坦伯頓資產管理公司副總裁
瑞士銀行資產管理公司副董事
亞洲新興市場基金經理人
專長：主要負責汽車零組件(消費耐久財)與機械(工業)產業研究，並身兼亞洲區域中的香港、台灣與南非等國研究
操作心法
由下而上的價值選股
崇尚由下而上、價值選股策略。除「由上而下」、觀察單一國家或區域總體經濟數據外，「由下而上」深入分析個別產業與企業，評估影響盈餘表現的各種驅動因子更重要。
投資小叮嚀
全球股票型基金列為長期配置
因應主要央行貨幣政策走向與貨幣表現差異化，區域及產業輪動迅速，投資人宜以全球股票型基金作為長期資產配置核心，多元掌握投資契機。
留意油價走勢
油價走勢對今年的投資商品變動將扮演關鍵角色，投資人要留意油價變化。
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