富坦 點名能源高收債

富坦 點名能源高收債

2015-04-17 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

富蘭克林坦伯頓精選收益基金固定收益團隊資深副總裁肯特．伯恩斯（Kent Burns）昨（16）日指出，美國升息期間，固定收益投資仍可有獲利，最看好高收益債及銀行浮動利率貸款，這兩項資產比重將接近五成。

由於在美國升息期間，美元勢必強勁升值，而歐、日央行因持續量化寬鬆（QE），貨幣會走貶，伯恩斯說，他在貨幣操作上將放空相對弱勢的歐元及日圓，做多美元部位，在其他貨幣部位，則看好韓元、馬幣、星幣、墨西哥、波蘭、匈牙利等貨幣。

伯恩斯昨天來台出席投資展望記者會。目前市場焦點放在美國聯準會（Fed）何時升息，9月及12月是比較有可能的升息時點，6月也有不同機率的預測，但他認為，其實不需要太注意Fed第一次升息時點，從Fed主席葉倫的談話可知，美國貨幣政策的遞延效果，可能延續12到18個月。

Fed升息的觀察指標是核心通膨，但是他認為，要更留意薪資通膨，因為失業率降低，勞工需求上升，勞工將要求更高的薪資，Fed升息後，勞工會因為通膨，再要求更高的薪資，目前美國高知識及具技術的勞工，已有薪資上調的現象，但不是全面性，Fed必須避免因升息造成薪資通膨的情形發生。

伯恩斯並認為，Fed升息時間可能會比市場預估來得早，將對美國十年期公債帶來負面影響，此時貨幣市場工具會相對美國十年期公債更具投資吸引力，資金可能會退出十年期公債市場回到貨幣市場，而美國公債可能是2015年表現較差的資產類別，特別看好高收益債、銀行浮動利率貸款。

高收益債與美國升息相關性低，雖然能源公司高收益債因為原油價格下跌產生回檔，但伯恩斯已加碼能源公司的高收益債，他強調，基金組合中包括各種不同的產業，能源公司高收益債只是其中一環，即使價格仍有波動，不致對基金造成太大的影響。

至於歐洲，德國公債仍會維持負利率，因歐洲央行仍在實行量化寬鬆。近期經濟有優於預期的表現，量化寬鬆政策為經濟帶來的正面效果，歐洲央行將會延續量化寬鬆及信貸寬鬆的政策，並推動經濟成長，在結合量化寬鬆下將會相當有力，預期部分短天期歐洲公債將會維持在負利率的水準。

此外，若Fed升息時間或速度較預期來的更快，對於新興國家貨幣將造成影響，但日圓與歐元貶值幅度預期將更大，採取投資於基本面較佳的亞洲債市，搭配放空日圓，或是投資於波蘭或匈牙利等新興歐洲債市，搭配放空歐元的策略，是因應Fed未來升息環境的良好策略。