IMF示警 防超級QE縮減恐慌

IMF示警 防超級QE縮減恐慌

2015-04-17 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

國際貨幣基金（IMF）警告，金融海嘯來襲八年後的今天，全球金融體系風險再起，尤其是美國一旦升息，可能引發超級縮減恐慌（Super Taper Tantrum），在市場掀起驚濤駭浪，衝擊將超過2013年美國開始減碼量化寬鬆（QE）。

15日IMF 公布「全球金融穩定報告」，對世界各地經濟復甦疲弱且不穩的情況示警。報告列出全球經濟遭遇多種潛在威脅，包括美國即將升息、希臘退出歐元區、歐洲的銀行體質羸弱，以及匯市和油價波動劇烈。IMF與世界銀行（WB）春季會議17日起在美國華府舉行三天。

報告也提到，金融風險正在「輪動」，從銀行轉向影子銀行，並且從先進經濟體轉向新興市場。

IMF金融顧問比亞爾斯（Jose Vials）說：「自去年10月以來，全球金融體系面臨的風險已升高，且已轉移到風險更難評估、處理上也更棘手的金融體系環節。」

維納爾斯警告，隨著美國啟動升息循環的腳步迫近，投資人可能把資金從世界各地撤出、轉向美國，引發金融市場動盪，可能產生「超級縮減恐慌」並造成債市殖利率飆升。

聯準會（Fed）即將啟動近十年來首度升息，其影響如何引起全球市場議論紛紛。IMF報告預測，一旦市場警覺到升息在即，美國10年期公債殖利率竄升100個基點「可以想見」，而「這種巨大的轉變可能在全球產生負面衝擊，經濟市場經濟體將首當其衝」。

IMF說，美國利率升高的展望已導致美元對世界各國貨幣升值，這將暴露出新興市場的弱點。

金融穩定 五大挑戰
經濟日報編譯林佳賢／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）貨幣與資本市場主任比亞爾斯（Jose Vials）在「全球金融穩定報告」中表示，各國決策者正面臨全球金融穩定五大挑戰。

1. 提升已開發國家貨幣政策的效果。歐洲央行和日本央行都祭出大膽的貨幣政策，對抗捲土重來的通膨減緩壓力。這些量化寬鬆方案已經帶來融資成本下滑、股價飆漲、貨幣重貶等成功跡象。然而，各國央行寬鬆必須搭配結構性改革等其他政策，否則貨幣政策無法充分發揮效果。

2.限縮寬鬆貨幣政策產生的過多流動性，並處理長期低利率對金融體系的負面衝擊。例如，若央行持續維持低利率，歐洲近四分之一的壽險業者將無法達到滿足償付能力的資本額要求，面臨陷入財務困境的風險。由於歐盟有4.4兆歐元資產由壽險業者持有，而且與範圍更廣的金融體系有日益緊密的連動性，因此，體質弱的壽險業者是另一個潛在危機的來源。

3. 維持新興市場穩定。商品價格走低及通縮壓力趨緩使許多新興市場經濟受惠，但背負大筆債務的石油和商品出口國正面臨嚴重風險。巴西等國的償債能力可能會面臨更嚴酷考驗。在中國，資金從過度投資的產業撤出及房地產價格走跌的衝擊，都可能擴散到新興市場。

4. 處理俄烏、中東、非洲部分地區的地緣政治緊張情勢，以及希臘債務風險。

5. 提防市場流動性不足。金融市場在承平之時可能具備充足流動性，但在承受壓力時流動性會迅速枯竭，加劇市場價格波動的衝擊。

IMF春季會議五大看點
聯準會何時升息：聯準會決策不確定性已經加劇貨幣市場波動。

全球寬鬆不設限：會議成員國將考慮美國經濟成長趨緩，迫使聯準會延後降息的可能性。

希臘瀕臨脫歐：國庫幾乎見底的希臘是否將債務違約、甚至脫歐。

中國與世界新秩序：中國主導成立的亞投行是否將重塑二戰後世界銀行和IMF主導的國際金
融體系。

烏克蘭資金危機：烏克蘭欲藉由主權債務重整省下153億美元，但債權人態度強硬，意味著協商不會很順利。