政策加持穩住中國經濟 照亮中國高收點心債市

政策加持穩住中國經濟 照亮中國高收點心債市

．2014-11-16

．鉅亨網

．記者許庭瑜 台北綜合報導

中國大陸人民銀行近期又推出政策，再替市場注入7700億元人民幣活水，同時國務院也快馬加鞭通過多項基礎建設，金額也高達7000億元。惠理康和中國點心高收益債券基金經理人余冠廷表示，中國大陸經濟增速底部確立，通膨溫和增長，將使點心高收益債市成為未來一、兩季度的投資亮點。

不怕QE退場 強勢人民幣 中國債有看頭
余冠廷指出，中國點心高收益債券得以在新興債市獨樹一格，關鍵就在人民幣匯價相對穩定，美國結束QE就帶動美元走強，加上升息預期和其央行與歐、日政策不同調，美元在國際匯市持續走強。強勢美元驅動國際資金竄逃，對於新興國家的央行外匯儲備和企業營運面皆有影響。

此外，對於其政府和企業發行的美元債券，不免有匯損壓力，不利新興債市表現。惟人民幣卻是少數兌美元持穩的新興貨幣，中國企業亦為亞洲美元債券的主要發行者，人民幣近年的強勢表現，中國美元債券也有看頭。

寬鬆貨幣基建啟動 中國經濟步步高
且根據人行最新公布資料，今年以來，除了實行定向降準，也透過MLF提供市場流動性，金額高達人民幣7695億元，儘管第三季的經濟成長率僅有7.3%，四中全會結束後，中國更快馬加鞭通過21項基礎建設，總金額達人民幣6933億元，顯示政策全力支持經濟發展，或許成長力不復過去的雙位數字亮眼，然硬著陸的可能性偏低，而經濟結構調整的過程緩和，和使社會資源將更有效運用、輔以通膨溫和增長，整體環境有利於債券的表現。

余冠廷分析，中國貨幣政策的支持，這可從政策性金融債的殖利率，不到一個月就下滑40個基本點窺見一二。金九銀十的銷售數據出爐，10月一向是中國房產開發商的旺季，儘管短線來看，中國房產交易熱度有降溫，但是絕對水準仍高。

另外，中國經濟轉型，內需擴大帶動消費相關產業的活絡，尤其雙十一光棍節網路銷售數據，亦為中國消費勢力抬頭的象徵，他看好消費產業相關的債券；滬港通啟動，北京和香港將進一步討論深港通機制，中國金融和證券業可望持續受惠。