先機：遭低估價值股 後市俏
2014/06/24
【經濟日報╱項家麟
】
先機環球投資全球股票投資團隊主管何尹恩（Ian Heslop）日前來台舉行下半年投資展望記者會時表示，身處低通膨、低利率的時代，幕後推手其實是有點熱、卻又不會太熱的經濟成長力道。
企業手中握有現金，但卻不知該怎麼花。商品與服務價格依舊穩定，但資產價格卻一飛沖天。樂觀情境下，投資評價低廉的個股，表現可望受惠，短期內價值股的報酬表現仍有機會出現週期性起伏。
何尹恩指出，投資人對各區域市場的看法出現落差。2013年，投資人對全球各地的市場看法大致相同，唯有歐洲例外。
然而，這樣觀點在今年3月間驟變。投資人對歐洲與亞洲（日本以外）市場的風險承受度大幅下降，但對日本與美國市場信心則相對穩定。很明顯地，投資人持續輪動布局各區域市場。
此外，景氣敏感度較高的非核心消費與金融類股表現下挫，但公用事業與醫療保健等防禦性類股表現上漲。
何尹恩表示，在樂觀的情境下，投資評價低廉的個股，表現可望受惠。
然而，在金融市場裡，從未出現股價平步青雲情況；無論投資人的情緒多麼高昂，短期內價值股的報酬表現仍有機會出現週期性起伏。
同樣的，市場走揚之際，股價訊號往往是投資人關注的重點，但這當中仍免不了短期的週期性走勢。無論是成長股或是價值股，投資人都得要審慎以對。
在量化寬鬆政策無心插柳的影響下，近幾年來市場波動性相對偏低，但這不代表可以就此高枕無憂。
隨著貨幣政策正常化，波動性亦將隨之上升，對於分析股價趨勢的影響也將與日俱增。
舉例而言，無論股價處於何種價位，最後都將回歸一定的長期水準。
