管他QE退不退 資金全面搶進風險資產

．2014/06/26

．惠理康和投信 提供

．MoneyDJ 財經知識庫 

中國大陸股市連續兩周由空翻多，帶動能源原物料的牛氣，惠理康和ETF入息組合基金（本基金配息來源可能為本金）經理人張裕昇表示，QE退場對市場影響已逐漸鈍化，隨著美國和中國大陸經濟轉佳，國際資金全面搶進風險性資產，連空頭多時的中國大陸也出現多頭訊號，反觀近年來頗受國人青睞的高收益債市訊號已連續四週變空，而全球不動產證券化（REITs）仍未見起色，值得投資人提高警覺。

風險性資產多頭訊號亮起

張裕昇指出，整體股市5月最後一周開始出現多頭訊號，已連續四周看多，值得注意的是過去一直處於空頭罩頂的中國和香港股市，已連續兩周出現多頭。市場一直擔憂QE退場，如今利空轉趨鈍化，從惠理康和量化模組觀察名單（請下方圖表）裡可以發現，國際資金全面擁抱風險性資產，美日兩個成熟股市上半年拉回，國際資金紛紛逢低布局、如今也連續出現三周的多頭訊號，中港6月中旬開始也出現多頭。

美股牛市再起，張裕昇指出，目前消費類股和醫療保健兩大產業從4月中旬以來一直有空頭訊號，通訊、金融、小型股和公用事業也在這一、兩周出現多頭訊號，值得投資人多加留意。至於工業、能源和商品原物料一直有多頭訊號，惟投資布局宜加入新思維，特別是從智慧能源和智慧車角度來做投資布局。

至於債市和商品市場，張裕昇指出，儘管國際資金偏好風險，在高收益債市方面，則已連續四周出現空頭訊號，由於利差收斂有限，國際資金紛紛轉向股票風險性資產，目前訊號偏空的還有短天期公司債和REITs。

美國貨幣政策支撐美股後市

惠理康和投信基金暨研究部主管劉佳雨指出，觀察本次FOMC會後聲明，16位決策官員中有12位傾向在2015年開始升息，相較於前次的預估調查結果少了1位；反觀傾向於2016年首度升息者，較前次會議增加了3位，這顯示FOMC成員傾向延後升息的意願逐漸升溫，這對於延續美股乃至於全球股市的多頭格局，有一定程度的幫助。

至於對升息幅度的預估，16位官員中有6位預估2015年底聯邦基金利率至多達1%，9位則預估2016年底聯邦基金利率有機會觸及2.5%，在更為鴿派的訊號之下，基本面仍舊支撐美股表現。

歐股強強滾 陸股留意波動風險

歐股近期表現穩健，隨著歐元區經濟緩步復甦，歐股成為當前最受機構法人看好的區域之一。劉佳雨指出，截至6月18日的統計，國際資金已連續51週買進歐股，豐沛的資金面仍將是推動歐股走升的重要動力來源。歐股歷經一年多的資金熱潮挹注，但象徵景氣熱絡下的受惠股─循環性類股表現仍舊弱於大盤，顯示歐股表現並未過熱，市場也無過度樂觀之慮。

他指出，歐洲央行（ECB）甫端出的多元寬鬆方案應能抑制長期歐債利率，進而壓低民間借貸成本，將逐漸強化歐元區景氣，一旦下半年歐元區經濟溫和回升、通膨數據出現起色，歐股很有機會走入由循環性類股帶動的續漲格局，投資人應善加掌握。

劉佳雨分析，中國大陸政府的微刺激措施成效初顯，提供陸股及港股較大支撐，惟須加多留意陸股IPO重啟，總計4檔個股凍結了市場資金約3,800億人民幣，短期對市場籌碼面帶來壓力，若成交量能隨著逐步好轉的總經數據及市場信心回升，指數才能延續其反彈格局，在此之前，投資人應慎防其波動風險。