美元投資級新興債 預期回報率勝公債

• 2014-06-26 01:11
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　新興市場債券歷經去年的修正後，今年展開一波強勁反彈，但隨之而來的升息隱憂，再次讓投資人疑慮起。法人認為，新興市場擁有較強的基本面，但市場價格卻低，加上新興市場債券風險溢酬高在升息階段反而是一個下檔保護，投資人宜逢低布局。

　滙豐環球投資管理副總劉濱琪指出，未來3年看好美元新興市場債券，因為風險調整後的預期回報率較高，尤其美元計價新興市投資級債去年修正一波，現在投資價值浮現，相形下本地計價貨幣新興債波動太大。

　許多投資人擔心美國利率上升是否衝擊債券，預期2016年美公債10年期利率將上升到4％，但劉濱琪指出，新興市場美元投資級債收益仍較高，可彌補到升息帶來的損失，風險調整資本回報率應還有2％，相較來看美國公債會反而會有跌0.35％，新興市場美元投資級債較有吸引力。

　劉濱琪表示，若是就5年信用違約交換利差、公共負債占GDP比重來看，新興市場的大陸、墨西哥、南韓、巴西、印度等基本面都強勁但價格都顯得便宜，加上新興市場貨幣若是以購買力評價計算，普遍存在結構性價值低估的現象，新興市場貨幣平均被低估了2～3成。

　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，在景氣擴張無虞下，公司債表現可望優於公債，相對看好存續期短的歐洲部位以及具利差空間的新興市場部位，新興市場債過去已連續12周吸引資金流入。

　根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至6月18日當周，新興債基金連續12周淨流入，金額為6.2億美元，主要仍是流入混合型新興債以及強勢貨幣新興債，許家豪認為，在歐洲央行（ECB）持續挹注資金下，新興市場債資金動能無虞，理由是新興市場評等續獲調升加上利差相對較具吸引力。

　日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，今年以來至6月24日，JP新興市場債指數報酬率8.93％，雖然近期伊拉克發生內戰，避險情緒一度升溫，由於全投資氛圍依然樂觀，國際買盤並見急入公債市場，在歐洲央行加大寬鬆力度，全球資金寬裕環境下，仍有利風險性資產走揚。

　他指出，隨全球經濟活動復甦力道升溫，可望拉抬新興市場出口表現與經濟成長，新興債市動能可望延續。