新興債 下半年魅力不減

• 2014-06-30 01:23
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　2014上半年跌破市場眼鏡的莫過於美國啟動量化寬鬆（QE）退場，美債殖利率卻反向走跌，原被看衰的各類債市跟著演出「逆轉勝」大戲，尤其新興市場債異軍突起，成為表現最搶眼的黑馬。

　法人認為，全球經濟持續低成長，主要央行政策仍會傾向寬鬆，情勢上對債市依然有利，而新興市場債的殖利率相對高，且利差收斂潛力可觀，下半年仍將吸引買盤進駐。

　中國信託投信債券投資主管李坤致指出，美債殖利率不升反跌，除反映預期美國中長期成長動能下滑外，目前美國通膨溫和、且聯準會一再強調寬鬆貨幣政策不變等，都是主因。

　不過，由於景氣擴張態勢漸明朗，長天期債券利率仍有走升風險，預期下半年美債殖利率將在景氣上推、政策支撐下壓中，緩步走揚。

　李坤致分析，新興市場債「高息收」特性具多種優勢，第一，同為投資等級，新興市場美元公債的收益率比全球、美國公債高出逾3％；再者，若進入升息階段，息收較高的新興市場債，相對較能抵禦利率走升壓力。

　此外，QE退場預期引發的新興國貨幣貶值衝擊已告平息，以美銀美林相關指數來觀察，目前新興市場債與10年期美債殖利率利差約592個基本點，離2009年以來的最低利差還有230個基準點，相較於全球高收益債差距僅11個基準點，利差收斂空間明顯較大，有利持續吸引套利資金湧入，推升價格續走揚。

　但近期有新興國家如阿根廷面臨違約危機，德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，未來1個半月是觀察期。