天達：低違約風險 歐高收受青睞

• 2014-06-30 01:23
• 工商時報
• 陳愛珠

　歐洲企業體質隨著景氣復甦已大幅改善，歐洲高收益債違約風險大大減低，天達投顧指出，歐洲企業獲利已持穩走平，財務體質持續改善，未來隨著歐洲經濟復甦、加上企業發債籌資規模與目的相對謹慎，歐高收違約率預料將持續下降、並將維持2％以下，有助歐洲高收益債後續表現。

　天達投顧指出，美國高收益債受到投資人過度追捧，估計約有55％美高收企業債籌資條件鬆散，意味著企業也擁有較低廉的違約成本，再者，美高收籌資目的多在配發股利、或買回庫藏股。根據高盛證券預估，2014、2015年美國企業將用近3成的現金買回股票，此一舉動相對有利於股東、但卻不利於債權人，預估下半年違約率將自低點攀升。

　此外，根據彭博統計資料，美銀美林全球高收益債指數、及美國高收益債指數之綜合評等均為B1，然而美銀美林歐洲高收益債券指數綜合評等達BB3，整體而言，歐洲高收債違約風險相對較低。

　天達投顧強調，美高收較為鬆散的籌資條件，未來可能面對違約風險應關注；反觀歐洲持續較為寬鬆的貨幣政策，且高收益較為謹慎的籌資條件、存續期間相對也較短，將有助降低由利率風險帶來的負面影響，可望持續獲得市場青睞。