景氣不悲觀 亞洲新興債搶眼

• 2014-06-27 01:28
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　美國聯邦準備理事會（Fed）公布FOMC（聯邦公開市場委員會）會後聲明，預期在結束QE之後，仍會維持超低利率一段時間。投信法人表示，低利率、高利差環境仍將維持，投資趨勢傾向存續期間短且有信用加碼的固定收益商品以提升收益，其中亞洲新興市場債可望躍升投資主流。

　保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世東表示，Fed對實質成長率的研究顯示，因經濟進入成熟平原期，實質成長率出現停滯狀況，這也使未來升息循環的幅度不如原先市場預期的大，另外亞洲的政治風險逐漸降低，大陸在微刺激政策下，第二季數據也逐步止穩轉佳狀況，故仍認為全球景氣成長的趨勢並未改變。

　張世東預期2014年美債殖利率為狹幅盤整格局，有利於債券利差型商品之投資，評估低利率環境持續維持下，投資人仍將追尋利差收益商品，特別是新興市場經濟預期已不再悲觀，匯率止穩緩步回升，新興債成為投資主流，而亞洲投資等級債券具有波動較低特性，殖利率、利差同步貢獻亞債收益，這也是亞洲新興市場債下半年仍可望表現強勁之原因，對於亞洲新興市場債券的投資展望仍佳。

　摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，高收益債持續引領風騷，甚至在第二季全球動盪之際，超越股市表現，其中又以亞洲高收益債最搶眼，JPMorgan亞洲高收益債指數漲5.18％，冠居全球高收益債市。

　郭世宗指出，亞洲高收益債擁有較高的收益率及較短的存續期間，足以抵抗美債利率回升帶來的衝擊。隨著亞洲經濟實力日益茁壯，亞洲債券青睞度大為提升，根據摩根士丹利證券預估，亞債市場規模將在三年內達到1兆美元，顯示市場需求不斷，推升亞債市場規模不斷擴大。

　郭世宗強調，亞洲國家及企業受惠成熟市場復甦，發債健康多，數亞洲國家債信評等已調升為投資等級，卻提供相較一般投資等級債券更具吸引力的收益率，亞債投資價值不言可喻。

　先機新興市場本地貨幣債券基金經理人葛佛斯（David Griffiths）分析，隨全球貿易活動加速復甦，拉抬新興市場出口表現與經濟成長表現，中期而言新興市場貨幣仍具升值空間。

　葛佛斯表示，未來美國國庫券殖利率將穩定上升，意味美國經濟成長將更強勁，而新興市場經濟表現將隨之改善。長期而言，預期新興市場本地貨幣債券的報酬，將超越強勢貨幣計價債券。

　美銀美林將2014年新興市場高收益債違約率估值從4.2％大幅下調至3.7％，原因是預期今年拉丁美洲違約案例會從預估的七件降到五件，違約率3.8％，歐非中東和亞洲違約率則為3.4％和3.8％。