政策撐腰 陸股投資價值浮現
安本中國暨香港股票主管姚鴻耀
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目前正逢經濟改革階段的大陸，在經濟成長預期走緩、企業獲利下滑，以及信用緊縮政策等因素下，影響了市場情緒，導致股市雖便宜但投資人卻不敢進場。
法人指出，大陸積極改革方案對長遠經濟增長有利，加上大陸仍有強健資產負債表、良好現金流，以及可持續營運模式的企業，長線不看淡，宜逢低布局！
安本中國暨香港股票主管姚鴻耀昨日來台時表示，目前大陸股市的評價看來頗具吸引力，從安本對中國2014 年的獲利表現的預期來看，目前該市場的遠期本益比約為10 倍。
不過，企業的獲利成長將相對溫和，可能會在10％以下。姚鴻耀認為，大陸政府可能已經明白，為了長期的經濟增長，以及解決影子銀行和不動產投機的問題，就必須要遏制信貸擴張成長過快的問題。
在公開場合，大陸政府可能會堅持目前的GDP 目標，及為達成此目標所需要的任何新的支出。但是，如果讓經濟重新回歸平衡的措施生效，大陸的通膨將會趨穩，實際工資也會因生產力提高而獲進一步推升。
姚鴻耀分析，大陸政府最近取締貪污腐敗的行動，雖是新一屆領導班底為了鞏固權力所推出的政策，但其另一個重大的影響，就是讓貧富差距的擴大不至於造成社會的失序。這一連串的調結構過程中，雖需歷經轉型陣痛，但是就長線來看，中產階級的增加將可望帶動內需消費。
談到中國大陸銀行業和保險產業的前景，姚鴻耀認為，大陸的銀行產業，主要還是國有，不論是在經營風格和風險管理上，都與香港的銀行業有很大的差異，至於保險業，姚鴻耀對在大陸上市的保險公司也抱持謹慎的態度，主因是因為很多企業似乎把重點都放在新業務量上，而非長期的獲利能力；其次，在大陸上市的保險公司股票似乎也過於投機。
姚鴻耀指出，大陸市場的龐大人口與商機向來讓投資人充滿憧憬與想像，但是投資大陸，公司治理、實地的企業拜訪絕對是不可或缺的必要功夫，而且像一般人看好的公司，安本更是謹慎，舉例來說，安本就不投資MSCI中國指數權重第一的騰訊，主要是認為其遠期本益比已達30倍，股價偏貴，加上獲利能見度低，而且其對股東的所有權結構不透明。
姚鴻耀強調，這就是安本投資團隊為何如此重視公司拜訪，直接與公司管理階層會談。在2013年，安本中國暨香港股票投資團隊便與中國和香港公司進行300次以上的會議訪談，以確保投資到真正有投資價值的公司。
法人指出，大陸積極改革方案對長遠經濟增長有利，加上大陸仍有強健資產負債表、良好現金流，以及可持續營運模式的企業，長線不看淡，宜逢低布局！
安本中國暨香港股票主管姚鴻耀昨日來台時表示，目前大陸股市的評價看來頗具吸引力，從安本對中國2014 年的獲利表現的預期來看，目前該市場的遠期本益比約為10 倍。
不過，企業的獲利成長將相對溫和，可能會在10％以下。姚鴻耀認為，大陸政府可能已經明白，為了長期的經濟增長，以及解決影子銀行和不動產投機的問題，就必須要遏制信貸擴張成長過快的問題。
在公開場合，大陸政府可能會堅持目前的GDP 目標，及為達成此目標所需要的任何新的支出。但是，如果讓經濟重新回歸平衡的措施生效，大陸的通膨將會趨穩，實際工資也會因生產力提高而獲進一步推升。
姚鴻耀分析，大陸政府最近取締貪污腐敗的行動，雖是新一屆領導班底為了鞏固權力所推出的政策，但其另一個重大的影響，就是讓貧富差距的擴大不至於造成社會的失序。這一連串的調結構過程中，雖需歷經轉型陣痛，但是就長線來看，中產階級的增加將可望帶動內需消費。
談到中國大陸銀行業和保險產業的前景，姚鴻耀認為，大陸的銀行產業，主要還是國有，不論是在經營風格和風險管理上，都與香港的銀行業有很大的差異，至於保險業，姚鴻耀對在大陸上市的保險公司也抱持謹慎的態度，主因是因為很多企業似乎把重點都放在新業務量上，而非長期的獲利能力；其次，在大陸上市的保險公司股票似乎也過於投機。
姚鴻耀指出，大陸市場的龐大人口與商機向來讓投資人充滿憧憬與想像，但是投資大陸，公司治理、實地的企業拜訪絕對是不可或缺的必要功夫，而且像一般人看好的公司，安本更是謹慎，舉例來說，安本就不投資MSCI中國指數權重第一的騰訊，主要是認為其遠期本益比已達30倍，股價偏貴，加上獲利能見度低，而且其對股東的所有權結構不透明。
姚鴻耀強調，這就是安本投資團隊為何如此重視公司拜訪，直接與公司管理階層會談。在2013年，安本中國暨香港股票投資團隊便與中國和香港公司進行300次以上的會議訪談，以確保投資到真正有投資價值的公司。
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