ECB購債不透明 效果打折

ECB購債不透明 效果打折

2015-03-07 經濟日報 編譯 任中原／綜合外電

歐洲央行（ECB）宣布的購買公債計畫中特別強調「彈性」，一方面將使整個流程缺乏「透明度」，同時也凸顯操作的「困難度」偏高。結果均將使購債措施的效果大打折扣。

「彈性」操作的最大優點，是讓各國央行較容易達成購債目標。然而「彈性」究竟有多大，ECB只表示將由決策官員基於本身的「經驗」隨時進行檢討。因此究竟會買那些公債、何時買進？都不如美國聯準會那樣透明，且未說明央行應遵守那些預設的「參數」。

如此一來，將使央行及其他買家彼此猜測，結果可能使買家過度集中某些公債，造成市場震盪。因此公債專家建議，在購債時如能採取「反向拍賣（即單一買方，多家賣方）」方式，將能使作業流程更加清晰。

在執行的「困難度」方面，由於德國央行的額度最大，市場對德債的需求也最強，結果德國央行很可能買不足額，或將德債殖利率壓到超低，使德國資金更浮濫。其他真正需要資金的國家，卻因央行購債額度較低，使利率的下降幅度不如預期。