Fed面臨升息兩難 市場選邊站

Fed面臨升息兩難 市場選邊站

2015-04-12 經濟日報 編譯莊雅婷／綜合外電

在經濟數據疲軟與美元升值等諸多因素影響下，Fed正面臨有史以來最進退兩難的利率決策。                  圖／路透

美國聯準會（Fed）是否會如期在今年夏天升息，至今金融界看法仍莫衷一是。可以確定的是，在經濟數據疲軟與美元升值等諸多因素影響下，正面臨有史以來最進退兩難的利率決策。

金融時報報導，由於最近出爐的經濟數據不如預期，加上Fed決策官員發表鴿派言論，投資人近幾周對Fed升息幅度與時間點的預期大幅下滑。3月就業報告令人失望，使升息機率更顯渺茫。

目前期貨市場的行情顯示，Fed今年可能只升息一次，且時間點將從原估的6月延到9月。市場甚至開始反映今年底前利率按兵不動的可能性。

但部分分析師和基金經理人認為，6月升息並非完全不可能，理由是雖然聯邦資金利率期貨價格走疲，美元與美國公債殖利率已扭轉先前頹勢，回升到就業報告公布前的水準。

此外，Fed3月的會議紀錄顯示，「多位」決策官員傾向6月開始升息。分析師也指出，前幾個月就業數據都很強勁，3 月表現失常可能受天氣影響，Fed不太可能因此改變立場。

雙線資本公司執行長岡雷克（Jeffrey Gundlach）上周表示，許多即時數據都很樂觀，「現在市場都押注6月升息」。

但也有人持反對意見。摩根士丹利固定收益部門投資長庫錫馬預期，Fed可能延到年底才升息，理由之一是美元強勁升值已開始傷害企業獲利。部分Fed官員也擔憂這將拖累出口與經濟成長。

一旦Fed啟動升息，如何安撫債券市場與投資人信心，同時保護脆弱的經濟復甦，將成為決策者的頭號挑戰。

庫錫馬說：「Fed正面臨有史來最棘手的升息循環。」

無論Fed決定何時採取行動，市場多半預期升息不至於推高長期公債殖利率。但短期與長期公債利差縮小的狀況將會持續。

美30年與2年期公債利差資料來源：湯森路透

官員喊話 先升再降不可恥
美國里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克（Jeffrey Lacker）10日再度呼籲聯準會（Fed）考慮6月升息，並表示倘若升息後經濟出狀況，再將利率降回零並不可恥。

賴克說：「假使真的升息，然後再把利率降為零，這樣的做法雖會跌破大家眼鏡，但利率本就應該依據經濟狀況進行調整。我看不出升息後再降息的做法有什麼問題。」

當被問及3月決策會議中有多少名與會者贊成6月升息，賴克未提供明確數字，僅表示「為數不少」。

他呼籲升息的時間點，正逢美國公布一連串疲弱的經濟數據，包括就業數據不佳，以及美元升值和油價下跌壓低通膨。

賴克亦提到，即使經濟數據不佳，失業率下降和消費者支出強勁是聯準會維持升息政策的指標。「我認為有充分理由相信，近來經濟數據表現欠佳只是暫時性的。在擬定利率政策時，我們要把眼光放長遠些。」

朱肯米勒 看衰超寬鬆政策
擁有輝煌避險基金操盤紀錄的富豪投資人朱肯米勒（Stan Druckenmiller）表示，聯準會（Fed）的超寬鬆政策招惹不必要的風險，他覺得金融市場「山雨欲來」。朱肯米勒近兩年來頻頻在公開場合和電視上批評Fed的貨幣政策。他說：「和2004年時一樣，我有種恐怖的感覺…我們的貨幣政策太魯莽，把人人推向風險。」

他說，在Fed政策的推波助瀾下，低信評債券發行量與劣質貸款數量大增。他指出，過去12個月來發行的高收益債中，有18%是能源公司發行的，而德州業者「賭性堅強」。

朱肯米勒以往的基金操盤績效傲視群倫，1986至2010年的平均年報酬率達30%。他後來結束避險基金公司Duquesne資本管理公司。

他在多次演講中強調啟蒙師的重要，並敘述索羅斯（George Soros）協助他發展出自己的投資哲學。1990年代他幫索羅斯作空英鎊大賺，但2000年他卻栽在科技股上，數周內賠掉30億美元。