【經濟日報╱記者葉家瑋、曹家琪／台北報導】
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貝萊德投信總經理馬瑜明指出，債市多頭榮景已結束，回歸合理報酬。 記者葉家瑋／攝影 |
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美國量化寬鬆（QE）引發近期股債市動盪，貝萊德投信新任總經理馬瑜明指出，債市這些年來的多頭榮景已結束，超額報酬將回歸合理報酬，未來半年至一年，由債轉股、選擇成熟國家、具高股息的防禦價值型股票進行布局，將是比較安全的投資方式。
馬瑜明表示，債市這幾年的多頭行情，讓資金持續進駐，不過，以往信用債券一年高達二位數的績效榮景應該結束了，未來高收益債年報酬6%至7%、新興市場債年報酬4%至5%才算合理報酬。
不過，馬瑜明也強調，債市並非完全沒有表現機會，側重歐美投資的全球高收益債，受惠經濟穩健復甦，金融體質完善，在基本面支撐下仍較具投資契機。
馬瑜明分析，儘管近期高收益債市因市場憂心美國縮減QE，出現大量撤資，但高收益債規模相當龐大，撤離的資金幅度並不足以嚴重衝擊整體債市；反倒是新興市場債，尤其是當地貨幣計價券種，因美元長線走強趨勢不變，後市表現恐持續承壓。
馬瑜明認為，下半年由債轉股的投資將是市場趨勢，不過，過往十年相當熱的新興市場，未來可能要拱手讓位給成熟市場，唯中長線來說，新興市場股市還是有其利基。
馬瑜明分析，上一波股市多頭聚焦在以中國為首的新興市場，但如今金磚四國中，除了俄羅斯外，已明顯在緊縮資金，而中國經濟增速雖然放緩，但正在調整結構轉型中，還需要時間，相較之下，成熟國家受惠經濟穩健復甦，可望延續今年上半年漲勢。
在成熟國家中，馬瑜明較看好歐美股，其中，美國油頁岩相關開發公司、生化醫療產業，在技術領先下較有表現空間；歐股受到歐債利空淡化走勢也相較穩健，建議投資人可用全球型股票去參與成熟國家股市的多頭行情，挑選高股息、具防禦特性的價值型股票，將是最安全的投資方式。
在新興市場部分，儘管近來受美國經濟復甦、美元走強下，資金出現大幅撤離，但馬瑜明認為，長線而論，全球景氣復甦，有利以出口為導向的新興國家經濟走強，當中又以新興亞洲受惠幅度最大。
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