內需加持 新興企業債成長可期

內需加持 新興企業債成長可期

• 2013-07-24 01:39
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

國內成立逾一年之新興企業債基金績效

　近期QE緊縮的疑慮導致債市大幅震盪，充斥於市場的雜音致使許多投資人忽略新興經濟體仍相對穩健的基本面。法人指出，自金融海嘯以來新興市場始終是全球經濟成長的領頭羊，經濟成長率大幅領先已開發國家，新興市場企業債券的規模也屢屢創新高，在基本面體質仍佳之下，本波修正正是逢低布局的機會。

　柏瑞新興市場企業策略債券經理人許家禎認為，雖然新興市場經濟動能趨緩，但新興市場政府財務體質相對健全，相較於已開發國家近120％的高負債比率，新興經濟體的平均政府債務占GDP比率僅34％，整體新興市場國家總外匯存底更高達8.6兆，占全球比例近八成，未來財政彈性仍大，償債能力強。

　就企業來看，相對於美國企業，新興市場企業現金占債務比率較高，財務體質相對較佳，在內需題材的加持下，未來企業獲利可望持續成長，潛在成長空間龐大。

　此外，柏瑞投信認為，目前新興企業債價格相對於美國企業債大幅折價，整體利差已經來到今年相對高水位，JPMorgan新興市場公司債多元分散指數（投資級）與美林美國投資級公司債券指數相比，利差高出115個基本點，相對具投資吸引力，潛在收斂空間可期。

　儘管受到新興市場經濟成長動能轉弱及聯準會宣布QE3縮減購債的可能影響，新興市場公司債與新興政府債面臨同樣的修正命運，但許家禎認為，短期波動情況難免，一旦未來市場消息面影響趨緩，則新興企業債市的反彈可望領先，表現可期。

　根據歷史資料，自2000年以來，美國10年期公債殖利率在3個月內飆升超過60個基本點的時段共有6次，在這6次時段中若持續持有新興高收益債券達3、6與12個月後之平均報酬分別達近6％、11％與17％，反映雖然在經歷修正後，但倘若基本面未出現惡化，長期而言仍可望有強勁的後續表現，但投資人仍須注意潛在的波動風險。

　柏瑞投信建議投資人，可衡量本身風險承受度，趁市場波動整理之際可逢低介入新興市場企業債布局，掌握未來反彈的契機。