【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
美盛環球資產管理固定收益投資董事史蒂特（Amanda
Stitt）昨（14）日指出，未來一年美國公債殖利率可望維持區間震盪，有利高收益債券。目前高收益債券的收益率有吸引力，利差也可望收縮，創造資本利得的機會。
最近美國10年期公債殖利率在2.7%上下，史蒂特認為，由於美國經濟只是溫和復甦，通貨膨脹率仍在2%以下，預期美國聯邦準備理事會（Fed）到12月才會開始縮小購債規模。
史蒂特說，2015年以前，預期Fed仍會維持利率不變。短期利率維持穩定，長天期利率也不致大幅上揚。未來一年，美國10年期公債殖利率將進行區間整理，不致大幅超過2.75%。
在低利率的環境下，更突顯高收益債券的吸引力。史蒂特說，經過6月這波修正後，高收益債券比美國公債殖利率多出五個百分點，兩者間的利差高於歷史平均，但違約率低於平均，對高收益債券是利多。
史蒂特也發現，高收益債券對利率的敏感度已上揚，主要是因為企業運用低利率時代借新債還舊債，新發行的債券票息較低且天期較長，因而拉高了整體高收益債券的存續期間。
不過，由於企業如果提前再融資，原來的債券投資人可以獲得額外的收益，史蒂特說，美盛西方資產全球高收益債券基金中，就有15%到20%的部位投資在可能提前再融資的企業，來獲得資本利得。
史蒂特指出，高收益債券有強勁的技術面支撐，今年前七個月，新債發行量達1,730億美元，相當健康。今年上半年，新發債中，有七成以上是再融資，也是健康的現象。
史蒂特指出，高收益債券收益率在5月時約只有5%，但經過這波修正後已提高到7.3%，就算利差不縮減、完全沒有資本利得可言，這個數字本身也很有吸引力。
此外，美盛西方資產全球高收益債券基金也藉著精選債券來提高績效，例如，在能源類股，高收益債券發行公司有機會被投資等級債券發行公司併購。而且，由於違約率仍低，基金也會積極布局等級較低的CCC債券，以獲取較高的收益率。
史蒂特說，在6月以來的這波修正中，新興市場債券跌幅較大，也出現逢低布局的機會，包括主權債、俄羅斯及巴西的企業債、墨西哥披索等。在美盛西方資產全球高收益債券基金中，新興市場主權債的比重約9%。
沒有留言:
張貼留言