價值選股 投資勝出關鍵

價值選股 投資勝出關鍵

• 2013-08-01 01:22
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導                        

　法巴百利達美國中型股票基金經理人賽拉‧佐豪森（Thyra Zerhusen）表示，投資美股與其跟著大盤指數跑，不如專注於選股，美國中型股票價格相較藍籌股便宜，具有成長爆發力，加上資訊透明度不高，不時有股價遭低估者，正是價值選股、投資得以勝出關鍵。

　投資美股，許多投資人總是跟隨道瓊和標準普爾（S&P）500兩大指數。美國媒體之所以稱賽拉‧佐豪森為「女巴菲特」，關鍵就在於她52歲才轉行當上經理人，接的是一檔瀕臨清算的小基金，卻在12年間讓這檔基金規模增加84倍，基金淨值翻漲2.12倍，Smart Money在2010和2011年連續兩年評選她為全球最偉大投資人之一。

以標普500過去一年來上漲逾28％，佐豪森管理的這檔基金績效相對指數高出16個百分點。儘管她建議投資人不要隨大盤上下，但她仍努力挑戰大盤，至於挑選股票三大準則：一是股價特別是本益（P/E）要低於大盤平均，二是股東權益報酬率要高於大盤均值，三是低負債。

　佐豪森強調，美股持續創新高，投資人擔憂美股太貴，這對她並不是困擾，以她目前投資組合來看，本益比僅有13.3倍，反觀標普500中型股約14.7倍、羅素2000約14.9倍；若以2014年預估獲利來看，她的投資組合本益比14倍，仍低於標普中型股和羅素2000（各為15.7和15.8倍）。

　至於股東權益報酬率（ROE），佐豪森管理的投資組合ROE約17％，相較標普和羅素ROE約15％；另值得注意的是投資企業的債務/市值比，她管理投資組合只有23，反觀標普和羅素中型股的債務/市值比各高達30和34。

　佐豪森專挑「高貴不貴」標的，過去所投資不少美國中型股，如今已躍升為大型股，甚至因此不得不割捨，提早獲利了結，例如美國科技龍頭蘋果電腦、製藥業巨擘孟山都。

　買到便宜又有爆發力的股票，是否就要長抱，佐豪森表示，一旦股票本益比偏高她就會調節，並不斷檢視其基本面，若獲利成長依然可期，就只調節部分獲利，逢低再加碼。