低利率敏感 首選企業債、高收債

低利率敏感 首選企業債、高收債

• 2013-09-23 01:31
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導                        

　美國貨幣寬鬆政策退出雖然減緩，利率卻已「降無可降」，未來走升肯定無法避免，法人表示，債市空頭還未結束，未來至少還會持續數個月，因此，目前要布局債市，最好買對利率敏感度低債券如企業債或者高收益債等利差型債券。

　美國近期公布的經濟數據包括7月份訂單及產量數字出現顯著提升，顯示下半年經濟成長可望加速。因此，聯博投信表示，美國聯準會可望在今年秋天開始縮減量化寬鬆政策，不過，若利率快速上升可能衝擊美國經濟，故推估聯準會2015年前應不會調高短期利率水準。

　即使聯準會不會那麼快就調高短期利率水準，但聯博新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂（Paul DeNoon）表示，近來10年期美國國庫券殖利率約在2.7％至2.9％震盪，預期利率還是會逐步走高，上升幅度不一定會像第2季一樣，投資人應先做好債券投資組合的布局，以因應升息的現實環境。

　富達資產配置總監Trevor Greetham也表示，隨著房市強勁復甦，意味著消費者準備融資並願意承受負債，美國經濟正逐漸加速成長。10年期公債殖利率自5月聯準會釋出如果經濟持續強勁成長，將縮減量化寬鬆的訊息以來，迄今的跌幅達10％，而且債券的跌勢恐怕還未結束。就之前的經驗顯示，市場的賣壓雖已釋出了三分之二，但若殖利率回到2003～2007年平均4.5％的水準，這一波跌勢只走到一半，債市的空頭將會持續數個月。

　正因為看空政府公債，所以，富達投資在8月已大幅減碼政府公債，預期在聯準會結束量化寬鬆，美國經濟復甦後，還會加速債市資金流出。

　投資人現在該如何布局債券？葆羅‧狄儂建議，投資人可以用透過全球債、增加利差型債券或者選擇主動管理的債券基金等3項布局策略來降低投資組合的利率敏感度。法人表示，利差型債券包括企業債、高收益債等皆是，因為企業債、高收債對利率敏感度低，反而跟股市連動性較高。