【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
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法國巴黎投資高收益債券基金經理人庫庫拉可斯（Jim Kourkoulakos）。 法銀巴黎投顧／提供 |
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法國巴黎投資高收益債券基金經理人庫庫拉可斯（Jim
Kourkoulakos）昨（1）日指出，量化寬鬆（QE）退場的負面效應早已經反映，預期高收益債券與美國公債的利差仍有縮減空間。
今年以來，高收益債投資人最大的隱憂，來自於美國QE退場和未來的升息環境。
庫庫拉可斯表示，QE退場，代表經濟正面發展。對於高收益債券，長期來說其實是利多於弊的推升動力，但短期造成投資人心理壓力及市場混亂在所難免。
5月以來，高收益債券價格動盪，資金大幅流進流出，正顯示投資人的恐慌心態。
不過，庫庫拉可斯說，5月及6月高收益債券價格大跌，已經反映完畢QE的利空。
庫庫拉可斯認為，高收益債券價格可望反彈，預期利差仍有100 個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的縮小空間，因而產生資本利得。
庫庫拉可斯分析，雖然目前高收益債的利差接近歷史平均水準，但同期的高收益債違約率卻低於長期平均，因此利差仍有收斂空間。
JP摩根也預估，由於經濟溫和成長、企業行為謹慎、資產負債表健康及新債發行平衡，今、明兩年高收益債違約率仍將低於2% ，維持在歷史低檔。
就發行面來看，庫庫拉可斯說，今年以來高收益債的新債供給健康，新債發行的主要目的為再融資，以併購融資為目的（風險較高）的新債發行比例大幅低於2007年水準，顯示企業行為仍相當謹慎。
此外，高收益債中較低評等的新債比例仍低，顯示基本面仍健康。
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