趕走通縮怪獸 日股再上攻

趕走通縮怪獸 日股再上攻
                                                                                                                   2014/03/01

【經濟日報╱項家麟】

統計日股今年以來拉回整理，後市如何一直是市場關注焦點。先機環球投資全球股票投資團隊主管何尹恩（Ian Heslop）表示，日本2014年日本GDP成長率將達1.7％，日本企業盈餘的成長幅度上看11.5％至12％，過去因為擔心通縮而持有大量債券的日本投資人，未來可望逐步將資金由債市轉向股市，支撐日股表現。

通貨緊縮這個怪獸過去20年來不僅壓抑日本經濟，也左右日本人的投資行為，何尹恩指出，美歐股市去年陸續創新高，日股也大漲五成，但日股從1989年創下歷史高點以來，去年大漲後的日股，目前指數只有當年的45％。

日股漲幅相對落後，關鍵就在日本銀行體系背負龐大呆帳，日本央行不敢勇於任事，直到安倍經濟學推出，日本不斷設法讓經濟再度擴張，目前已看到部分成效：2014年日本GDP成長率預估為1.7％，日本核心通膨持續改善，並可望在2016年達到日本央行的目標。

日本過去25年，通貨緊縮的觀念深植於民眾人心，何尹恩指出，安倍經濟雖已扭轉部分情勢，儘管消費者信心正在改善，尤其是汽車銷售表現回溫，再來要密切觀察的是薪資成長和通膨。

何尹恩分析，2013年資金湧入日本股市乃是日股上漲的主因，而今年日股也會出現相同情形，眼前日本經濟開始成長，企業擴大資本支出，同時企業盈餘持續改善，而營收成長與獲利空間改善，將是企業盈餘成長的兩大關鍵，未來一年，日本企業盈餘的成長幅度上看11.5％至12％。

2013年日股靠外資，何尹恩認為，2014年則看日本人，過去25年來經濟陷入通縮，日本多半手上都握有日本政府公債，在通縮年代公債確實是最理想的資產。

如今，通膨已成形，預期心理會讓部分資金由債市流入股市，只要日本人提高其股市布局，讓部分資金從債市轉進股市，可望帶領日股持續上攻。