兩大指標 慎防A股過熱

• 2015-04-22 01:30
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　儘管上周中國政府開放公募基金融券，引發官方鼓勵放空疑慮，隨後祭出降準刺激，利多壓過利空，帶動周一中港股市早盤依然開高，不過，近期投資人對於陸股是否過熱仍存疑慮。法人認為，陸股後市仍持續看多，短期更看好H股補漲行情尚未結束，從幾個主要股市的本益比來看，港股本益比僅約10％，仍是相對低估。

　德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從人行宣布大動作降準看來，目前政策支持經濟成長及股市的基調依然穩固，但也展現壓制股市由「快牛」變「瘋牛」的企圖。上周推出融券新政並以降準利多對沖，即是同時祭出胡蘿蔔與棒子的展現。

　傅子平指出，投資人可從兩大指標觀察A股是否有拉回壓力，第一是日均參與交易帳戶除以有效帳戶的散戶活躍度，目前比重已超過20％，上一次達20％是在2010年，隨後散戶活躍度下降，上證綜合指數也進入長期整理。

　第二是融券除以融資餘額比例創下新低，先前最低一度來到0.55％，市場普遍作多下，留意一旦出現反轉訊號，陸股將上演多殺多。

　宏利精選中華基金經理人游清翔指出，陸股在資金面方面仍有不少利多，包括深港通對深證股市的正面幫助可望複製2014年的滬港通，再者大陸於MSCI的權重大幅偏低，隨著市場逐漸開放，MSCI可望持續調升權重。

　游清翔認為，大陸打擊房市與理財產品，促使房地產與理財產品報酬降低，順勢引導投資人資金轉往股市，高盛預估2015年如果房地產投資金額減少9％，減少的投資金額中有60％進到股市的話，股市將有近3,800億人民幣流入。

　惠理康和兩岸價值基金經理人陳君卉表示，儘管大陸公布經濟數據疲弱，但市場預期大陸政府將持續加入刺激經濟力道，同時降息和降準空間仍在，寬鬆資金面推升境內外股市，陸股牛氣沖天，但指數來到相對高檔，宜留意股價合理性、慎選投資題材。