升息攪局 美債上周失血52億美元

• 2015-06-23 01:27
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　儘管美國聯準會釋出升息步伐循序漸進的緩和語氣，但年底前進入升息循環不變，美債資金動能因而受到壓抑，上周連續第四周失血52億美元，第2季累計淨流出已達90億美元，投資級企業債買氣也跟著受抑，風險性債券資金動能也疲軟，僅新興本地債因美元升勢趨緩而有小幅流入。

　摩根投信副總吳美燕表示，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，但隨美國升息進入倒數計時，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。

　眼見美國年底前應會採取升息措施，建議布局債券應該挑選存續期間較短且具有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，隨美國升息步伐溫和，美元不再強勢走升，DXY美元指數回落至94，帶動資金小幅回流新興本地債。

　但皮耶表示，對照其他央行維持寬鬆貨幣政策，美國即將進入升息循環，美元料將維持強勢格局不變，雖然新興貨幣走勢趨軟，不會再像去年大幅波動，因此建議持有新興債以美元為基礎貨幣，持續享有較佳利息收入的同時，也可以降低匯率波動風險。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍夫曼認為，由過去經驗發現，當投資人發現利率上升，通常短期內會對固定收益資產進行出售。

　他指出，但對於高收益債長期走勢來看，價格表現有超過三分之二是來自利差的變動，而非公債殖利率曲線的變化。

　大多數時候，當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。

　富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可‧哈森泰博指出，今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44％水準，遠低先進工業國的105％，債券殖利率也高於工業國家，具評價面投資優勢。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）認為，雖然高收益債短線震盪加劇，隨著全球景氣擴張，高收益企業資產負債表保持健康，企業營收與現金流良好有助維持低違約率，加上未來兩年到期還款金額偏低，基本面風險不大。