基金特蒐／中國平衡基金 趨吉避凶

基金特蒐／中國平衡基金 趨吉避凶

2015-06-12 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

張帆認為，A股波動很大，波動也很難控制，建議投資人不要短進短出，長期參與大陸股債市多頭行情。 聯合報系資料庫

陸股牛氣沖天，上證指數一路飆升破5,000點，元大寶來中國平衡基金今年以來報酬率已逾四成，績效驚人。該檔基金經理人張帆指出，A股漲幅已高，未來將逐漸提高債券部位。
元大寶來中國平衡基金以股債配置，成立於2014年12月31日，是投信發行的海外平衡基金中，最早投資A股的基金之一。目前投資A股比重六成，中國債及點心債不到四成，其餘為現金部位。

張帆的投資心法，首重風險管理，他將風險視為損失或損失可能的不確定性。在此基礎上，價值投資是風險規避策略的必然選擇，採取價值投資法，才能在獲得充分收益的同時，承擔相對有限的風險。

張帆指出，雖然短期資金流向，仍主宰資產價格的沉浮，有時甚至與內在價值毫不相關，但他不猜測資金流向，也不參與流行題材，他致勝秘訣為，挑選生產效率高的優質企業、產業具利基、價格合理、且長期持有。

他說，勤奮紮實地發掘優秀的企業，投資才有累積性，其所創造的價值，也會在長時間的複利效果下，帶給投資人顯著的財富提升。舉例來說，19世紀染料公司曾是最賺錢的產業，這個行業進入障礙高，且屬寡占行業，中國浙江龍盛公司目前是全球第一大染料公司，不僅在技術、管理等能力領先同業，且上下游汙染控制好，獲利穩定，這家公司目前是元大寶來中國平衡基金的前五大持股之一。

張帆表示，大陸加入WTO的這十幾年來與國際市場接軌，藉由中國本土的巨大市場和知識人才的高度流通，加速了競爭節奏，使得優秀的企業脫穎而出，逐漸做到壟斷或寡占細分市場。

資本和市場，這兩者的力量比什麼政府扶持政策都更為有效。即使不說國際化，光是大陸本身的經濟規模也仍有較大成長空間，因此美國企業已經遇到的業務天花板問題，對大陸的優秀企業來說相對較遠，價值投資在大陸還大有可為。

張帆認為，理財投資的核心在於如何利用複利創造財富，而複利須滿足四個條件，一是正的期望報酬，二是避免大幅度的本金損失，三是可持續複製的系統方法，四是足夠長的時間。
投資人應專注於建立自己的複利投資系統，而不是整天追逐漲跌、盈虧等變異性指標。

張帆說，投資能力需要累積，而人的時間與精力有限，投資人要認清自己投資技能優劣，了解自己不知道什麼，以及不該知道什麼，才能有所進步。雖然A股波動很大，波動也很難控制，但就長線投資而言，波動就不是問題，建議投資人不要短進短出，長期參與大陸股債市多頭行情。

張帆小檔案
現職：元大寶來中國平衡基金經理人
學歷：台大經濟系
經歷：國泰投信全委投資經理人、元大證券自營部交易員
專長：企業價值與風險分析
資料來源：元大寶來投信 李娟萍／製表

操作心法
建立自己的複利投資系統
滿足複利的四個條件：1.正的期望報酬。2.避免大幅度的本金損失。3.可持續複製的系統方法。4.足夠長的時間。

認清自己投資技能的優劣
投資能力是需要累積的，而人的時間與精力有限，因此投資應了解自己不知道什麼，以及不該知道什麼，投資才能有所進步。

投資小叮嚀
首重風險管理
投資首重風險管理，將風險視為損失或損失可能的不確定性。在此基礎上，價值投資是風險規避策略的必然選擇，價值投資才能在獲得收益的同時，承擔相對有限的風險。

價值投資
短期資金流向主宰著資產價格的沉浮，有時甚至與內在價值毫不相關，所以不要猜測資金的流向，也不參與流行題材，以價值投資發掘優秀的企業，而這些企業所創造的價值，也會在長時間的複利效果下，帶給投資人顯著的財富提升。