富坦互利歐洲 加碼金融股

富坦互利歐洲 加碼金融股

2015-07-22  經濟日報 記者溫子玉／台北報導

希臘可望獲得最多860億歐元的紓困資金，也在7月20日償還68億歐元的欠款，雖然未來仍面臨政治不確定風險，但債務疑慮逐漸化解，帶動歐股創下2014年以來最長漲勢，義大利股市更是重登2010年來高點。

自歐債危機爆發以來，希臘議題幾乎每年都會登上新聞頭條，但市場反應卻逐漸鈍化，隨著歐洲經濟築底回升，消息面的干擾反而成為進場布局的時間點。統計2011年以來希臘危機解除後三個月及六個月，歐股平均漲幅可望達15%及20%，續揚空間值得期待。

以最近一次的例子來看，2014年底希臘政局不確定一度造成市場震盪，但在不確定因素消除、歐洲央行同時進行量化寬鬆下，歐股重回漲勢，而目前銀行主要銷售的歐股基金中，又以富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金美元避險股份在希臘危機後兩個月漲幅達15.19%最為突出，中小型股及以高股利為號召重點的歐股基金則相對弱勢。

銀行理財中心表示，坦伯頓互利歐洲基金之所以能在債務疑慮化解後展現強勁的走勢，主要在於其逾三成的金融股投資比重。歐債危機期間，金融股往往會有相對落後的表現，然而金融股、尤其大型銀行過去一段時間持續去槓桿及提高資本比率，體質漸趨穩健，對希臘的曝險也大幅降低，這些標的卻遭錯殺，價格仍未反映基本面改善，在利空散去之後，投資人可望重新聚焦基本面。

檢視坦伯頓互利歐洲基金的布局情況，以深度價值投資為出發點，金融股與循環類股比重合計有八成以上，但許多歐洲股票收益型基金偏重民生消費或是公用事業這類防禦性質濃厚的產業，將是引導未來表現差異之處。在歐洲經濟溫和復甦環境下，循環股可望跑贏防禦類股，更何況坦伯頓互利歐洲基金本益比僅16.7倍、較大盤來得低，未來基金持續上漲潛力大。

投資專家建議，現階段投資歐股應由加碼金融、消費耐久財與工業等循環類股的歐洲股票型基金介入。歐洲央行表示歐洲經濟並未因希臘問題而脫軌，也將持續量化寬鬆（QE）至2016年9月，或通膨有明顯改善為止，暗示歐股多頭可望延續；然而過去市場態度偏保守，防禦類股因此成為投資歐洲追捧的對象，以評價面來看，循環類股其實相對具投資吸引力，預期未來歐洲類股輪動將有利於循環股的表現。