避險情緒緩解 高收債看俏

• 2015-07-16 01:43
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

　近期大陸股市一度連續破底，市場擔憂對全球經濟的影響，但在大陸政府強力救市下，風險已獲得改善，而希臘新紓困改革案有解，市場風險趨避情緒漸有改善，高收益債券後市看俏。

　野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國聯準會（Fed）主席葉倫近期談話明顯淡化國際風險事件影響，並表示美國仍可能在今年開始升息，代表對景氣回溫仍具信心，市場對於系統性風險擔憂下降，高收債價格走勢趨穩。

　劉蓓珊指出，目前市場預期美國9月升息機率最高，觀察近期不含能源的高收益企業的利息保障倍數連續四季上升，達2012年首季以來最高，顯示高收債基本面健康，因此樂觀看待高收債未來表現。

　宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，今年以來，在公債利率彈升的過程中，代表高收益債信用品質的利差持續收斂，吸收部分公債彈升對美高收殖利率的影響，且預料希臘問題僅為單一事件，不會帶來系統性風險，因此仍看好美國高收債。

　柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚，從經驗分析，高收益債市與公債表現關聯性不高。

　回測1992～2015年期間，高收益債市與美國公債指數相關係數為-0.13，兩者表現呈現負相關，顯示公債殖利率上揚對於高收益企業債影響不大。此外，公債殖利率上揚期間，高收債表現依舊相對良好，因此，在寬鬆貨幣環境伴隨經濟復甦，將持續帶動高收債表現。

　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，歐洲、日本、大陸維持貨幣寬鬆環境，全球流動性仍然充沛，有利高收債表現。從評價面來看，美高收債的評價在合理位置。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息的負面衝擊。庫克表示，不同產業與不同評等債券的表現將更加分化，看好消費、科技、醫療、化學產業發行的高收債。